28.10.2021
28/10 - De Bank of Canada zorgt voor een verrassing
Indicatieve koersen 10:10
EURUSD | 1,1603 | 1,1622 | GBPUSD | 1,3753 | 1,3767 | USDSGD | 1,3459 | 1,3507 |
EURGBP | 0,8430 | 0,8443 | USDCHF | 0,9164 | 0,9174 | USDHKD | 7,7694 | 7,7971 |
EURCHF | 1,0640 | 1,0657 | USDJPY | 113,4449 | 113,5684 | EURHUF | 362,43 | 364,95 |
EURJPY | 131,73 | 131,94 | EURRUB | 81,7896 | 81,9035 | EURMXN | 23,5518 | 23,6437 |
EURCAD | 1,4354 | 1,4379 | EURHKD | 9,0234 | 9,0555 | USDCAD | 1,2359 | 1,2403 |
EURAUD | 1,5434 | 1,5460 | EURZAR | 17,4505 | 17,5904 | AUDUSD | 0,7509 | 0,7537 |
EURNZD | 1,6159 | 1,6181 | EURCZK | 25,5692 | 25,7775 | NZDUSD | 0,7174 | 0,7200 |
EURDKK | 7,4382 | 7,4405 | EURPLN | 4,6023 | 4,6380 | USDCNY | 6,3880 | 6,4134 |
EURSEK | 9,9609 | 9,9682 | EURINR | 86,3983 | 87,0822 | EURCNY | 7,4165 | 7,4485 |
EURNOK | 9,7565 | 9,7610 | EURTHB | 38,4461 | 38,7522 | EURRON | 4,9439 | 4,9624 |
1M EURIBOR | -0,558 | 3M LIBOR USD | 0,12863 | Goud USD/Ounce | 1802,31 | |||
3M EURIBOR | -0,556 | 6M LIBOR USD | 0,17963 | BrOil $-Fut 2M/vat | 83,03 | |||
IRS € 10Y | 0,224 | 0,239 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 612,97 | ||
OLO 10Y | 0,18 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 617,93 |
De verrassing kwam gisteren uit Canada, waar de centrale bank besloot haar programma voor de terugkoop van activa onmiddellijk te beëindigen. In het van oorsprong 4 miljard Canadese dollar per week bedragende inkoopprogramma voor staatsobligaties, werd al twee keer de schaar gezet. Ook de laatste lijflijn van 2 miljard werd gisteren doorgeknipt. Concreet houdt dit in dat de centrale bank nu enkel nieuwe staatsobligaties zal aankopen aan het tempo dat uitstaande obligaties vervallen. De BoC was ook duidelijk over haar rentepolitiek en kondigde aan tussen het tweede en derde kwartaal de rente te zullen optrekken, wat door de markten wordt vertaald in een verwachting op een verhoging in april 2022. De Canadese dollar maakte gisteren van de gelegenheid gebruik om het niveau van 1,43 (EURCAD) nog eens te raken en keerde terug naar haar top van februari 2020, voordat de loonie verzwakte vanwege dezelfde reden die de munt in 2020 deed verzwakken: de beweging van de olieprijs.
Van de ECB-vergadering van vandaag verwachten we niet hetzelfde spektakel. Zelfs als we van sommige leden van het beleidscomité een agressievere houding op het rentebeleid kunnen verwachten, zou Christine Lagarde een eerder dovish beleid verkiezen. De ECB heeft haar gebruik van de enveloppe van 1850 miljard euro van het PEPP zeker teruggebracht tot 60 tot 70 miljard euro per maand, maar pas in december zou ze de grote beslissing moeten nemen over de toekomst van het PEPP, dat aan dit tempo in maart zal uitgeput zijn. Eén ding is echter zeker: de ECB zal de inflatie, die momenteel 3,4% bedraagt, niet kunnen negeren. De print van oktober lijkt echter nog hoger uit te vallen, met een verwachting op 3,7% onder invloed van stijgende prijzen, aardolie en grondstoffen in het algemeen.
Het Britse pond, dat gisterochtend tot 0,8465 daalde (EURGBP) vóór de presentatie van de begrotingswet in het parlement door minister van Financiën Rishi Sunak, herstelde vervolgens een deel van het verloren terrein nadat die laatste geruststellend was over de toestand van de Britse economie. Hij stelde de liberalen gerust die vreesden dat bedrijven de prijs zouden betalen van belastingmaatregelen die bedoeld waren om de overheidsfinanciën te herstellen.
Prettige dag,
Jean-Luc Celis
Technische commentaar
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1621 1.1600
- Support: 1.1585 1.1572
- USD/JPY:
- Resistance: 113.87 114.04
- Support: 113.50 113.39
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8464 0.8469
- Support: 0.8421 0.8403
Economische cijfers
-
EZ: ECB Monetary Policy Statement 13:45
ECB Press Conference 14:30 - US: Jobless claims 14:30
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:12
EURUSD | 1,1603 | 1,1622 | GBPUSD | 1,3758 | 1,3774 | USDSGD | 1,3463 | 1,3512 |
EURGBP | 0,8427 | 0,8441 | USDCHF | 0,9173 | 0,9190 | USDHKD | 7,7695 | 7,7972 |
EURCHF | 1,0654 | 1,0673 | USDJPY | 113,8795 | 114,0085 | EURHUF | 364,3853 | 365,9927 |
EURJPY | 132,24 | 132,47 | EURRUB | 80,6195 | 80,7177 | EURMXN | 23,3856 | 23,5116 |
EURCAD | 1,4363 | 1,4395 | EURHKD | 9,0239 | 9,0547 | USDCAD | 1,4359 | 1,2418 |
EURAUD | 1,5400 | 1,5434 | EURZAR | 17,1488 | 17,3162 | AUDUSD | 0,7522 | 0,7549 |
EURNZD | 1,6167 | 1,6211 | EURCZK | 25,5625 | 25,7823 | NZDUSD | 0,7165 | 0,7191 |
EURDKK | 7,4381 | 7,4406 | EURPLN | 4,5851 | 4,6217 | USDCNY | 6,3741 | 6,3974 |
EURSEK | 9,9760 | 9,9795 | EURINR | 86,5750 | 87,2977 | EURCNY | 7,4016 | 7,4292 |
EURNOK | 9,7020 | 9,7085 | EURTHB | 38,3881 | 38,7476 | EURRON | 4,9421 | 4,9609 |
1M EURIBOR | -0,556 | 3M LIBOR USD | 0,13588 | Goud USD/Ounce | 1788,72 | |||
3M EURIBOR | -0,550 | 6M LIBOR USD | 0,17625 | BrOil $-Fut 2M/vat | 84,74 | |||
IRS € 10Y | 0,252 | 0,299 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 627,62 | ||
OLO 10Y | 0,194 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 633,23 |
In onze tweemaandelijkse analyse die vorige week werd gepubliceerd, verwonderden we ons over de dovish houding van de Royal Bank of Australia en schreven we onze verwachting neer dat de centrale bank weldra ook haar kar zou keren. De verrassend sterke inflatiecijfers die gisteren werden gepubliceerd, doen de kans stijgen dat renteverhogingen al vroeger op de agenda van de Australische centrale bank zullen komen. De aussie kreeg daardoor een extra push en nadert na een sterke rally in oktober het technische steunniveau op 1,41 (EURAUD). Met de rentebijeenkomst van de Canadese centrale bank vandaag en die van de ECB op donderdag, zullen analisten inzichten trachten te verwerven in de visie van de centrale bankiers op de huidige mondiale economische situatie.
Christine Lagarde lijkt zo wel de enige centrale bankier te zijn die nog vasthoudt aan een visie dat inflatie vergankelijk zal zijn en te wijten is aan een uitzonderlijke situatie. Inflatiecijfers in de eurozone stegen in september tot 3,4% op jaarbasis en markten zijn dan ook benieuwd of op donderdag dezelfde boodschap herhaald zal worden. Over de vergadering van de Fed komende week zijn de verwachtingen echter groter. Gouverneurs van de Amerikaanse centrale bank lieten afgelopen weken al uitschijnen dat de vooropgestelde doelstellingen stilaan worden bereikt, waardoor een afbouw van steunmaatregelen een logische volgende stap lijkt. Naast de verwachtte tapering in november, verwachten analisten ook inzicht te krijgen in het rentepad van de Fed – en of we ons in 2022 al aan renteverhogingen mogen verwachten. Het uitzicht op een stijgend rentedifferentieel tussen de VS en Europa heeft de dollarsterkte van de afgelopen weken aangewakkerd. In afwachting van een beslissing handelt de eurodollar echter zonder een duidelijke richting rond het niveau van 1,16 (EURUSD).
De Bank of England houdt pas op 4 november haar beleidsvergadering. Maar toch is dit waarschijnlijk de meest geanticipeerde meeting in het rijtje. Markten houden rekening met een renteverhoging voor het einde van het jaar, waardoor het pond op het hoogste niveau in twee jaar handelt tegenover de euro. Nadat begin oktober na enkele pogingen het technisch steunniveau op 0,8450 (EURGBP) eindelijk werd gebroken, lijkt 0,84 nu tegenstand te bieden tegen een verdere opmars. Even verder lonkt echter het niveau van 0,83 dat al sinds 2016 standhoudt. Indien het monetair beleid van de BoE sterk begint af te wijken van de ECB, zouden we ook hier een doorbraak kunnen verwachten. Het grootste neerwaartse risico voor het pond wordt echter gevormd door de stijgende coronabesmettingen. Indien de gezondheidssector deze winter opnieuw onder druk komt staan, moeten de vooruitzichten worden bijgesteld.
Fijne dag,
Anton Pietermans
Technische commentaar
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1615 1.1700
- Support: 1.1572 1.1525
- USD/JPY:
- Resistance: 114.41 114.69
- Support: 113.68 113.51
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8445 0.8545
- Support: 0.8400 0.8367
Economische cijfers
-
US: Durable Goods - Sep (14:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:44
EURUSD | 1,1593 | 1,1612 | GBPUSD | 1,3759 | 1,3773 | USDSGD | 1,3466 | 1,3514 |
EURGBP | 0,8419 | 0,8432 | USDCHF | 0,9205 | 0,9215 | USDHKD | 7,7666 | 7,7939 |
EURCHF | 1,0679 | 1,0696 | USDJPY | 113,9445 | 114,0685 | EURHUF | 365,46 | 367,99 |
EURJPY | 132,20 | 132,41 | EURRUB | 80,7584 | 80,8722 | EURMXN | 23,4194 | 23,5108 |
EURCAD | 1,4360 | 1,4385 | EURHKD | 9,0124 | 9,0441 | USDCAD | 1,2375 | 1,2419 |
EURAUD | 1,5475 | 1,5501 | EURZAR | 16,9884 | 17,1247 | AUDUSD | 0,7484 | 0,7511 |
EURNZD | 1,6201 | 1,6223 | EURCZK | 25,5892 | 25,8023 | NZDUSD | 0,7149 | 0,7175 |
EURDKK | 7,4380 | 7,4403 | EURPLN | 4,5915 | 4,6271 | USDCNY | 6,3757 | 6,3987 |
EURSEK | 9,9978 | 10,0051 | EURINR | 86,6921 | 87,3783 | EURCNY | 7,3965 | 7,4237 |
EURNOK | 9,7111 | 9,7156 | EURTHB | 38,2886 | 38,5934 | EURRON | 4,9421 | 4,9606 |
1M EURIBOR | -0,557 | 3M LIBOR USD | 0,13450 | Goud USD/Ounce | 1801,85 | |||
3M EURIBOR | -0,548 | 6M LIBOR USD | 0,17788 | BrOil $-Fut 2M/vat | 85,00 | |||
IRS € 10Y | 0,275 | 0,290 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 630,75 | ||
OLO 10Y | 0,192 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 637,65 |
Een pijnlijke dag voor wie Turkse lira bezit, anders kan afgelopen maandag niet beschreven worden. In een dollemansrit verzwakte de Turkse lira op een bepaald moment tot 11,47 (EURTRY) tegenover de euro. Een verlies van nog eens 2,50% voor de lira, en dat na sowieso al een paar heel zwakke weken. Sinds begin september is de munt namelijk met meer dan 15% in waarde gedaald tegenover de euro. Na de onverwachte renteverlagingen vorige week, kondigde Erdogan zaterdag namelijk ook nog eens aan dat de ambassadeurs van 10 landen waaronder de Verenigde Staten, Frankrijk en Duitsland niet meer welkom waren in Turkije. Deze landen hadden namelijk de vrijlating gevraagd van een bekende ondernemer en filantroop. Iets wat Erdogan dus niet kon smaken, maar de markten evenmin.
Inmiddels heeft Erdogan zijn aanklacht wel alweer ingetrokken. Waarschijnlijk wil hij enkele dagen voor de G20-top niet té veel bruggen opblazen. De Turkse lira apprecieerde gisteren en deze ochtend dan ook weer richting 11,12 (EURTRY) tegenover de euro. Iets minder dramatische, maar vanuit historisch perspectief nog steeds zeer lage noteringen voor de lira. Zo snel kan het dus allemaal gaan...
Verder is het weer optimisme alom op de aandelenmarkten. De S&P500 liet gisteren nog maar eens een nieuw record optekenen, terwijl de marktwaarde van Tesla voor de eerste keer meer dan één biljoen USD aantikte. Verder blijft de versnellende inflatie op de agenda staan. Voormalig Minister van Financiën Lawrence Summers verklaarde gisteren dat beleidsmakers de ‘inflatierealiteit’ maar kunnen aanpakken wanneer ze volledig erkend wordt. Een stelling waar we natuurlijk alleen maar akkoord mee kunnen gaan. De US-dollar opent deze ochtend rond 1,1600 (EURUSD) weer wat sterker tegenover de euro.
Prettige dag,
Mattias Demets
Technische commentaar
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1621 1.1700
- Support: 1.1591 1.1572
- USD/JPY:
- Resistance: 113.95 114.02
- Support: 113.51 113.28
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8454 0.8469
- Support: 0.8423 0.8405
Economische cijfers
-
US: Conference Board Consumer Confidence 16:00
New Home sales 16:00
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:15
EURUSD | 1,1637 | 1,1656 | GBPUSD | 1,3769 | 1,3783 | USDSGD | 1,3439 | 1,3487 |
EURGBP | 0,8445 | 0,8458 | USDCHF | 0,9169 | 0,9179 | USDHKD | 7,7658 | 7,7931 |
EURCHF | 1,0678 | 1,0695 | USDJPY | 113,5748 | 113,6984 | EURHUF | 363,87 | 366,40 |
EURJPY | 132,27 | 132,48 | EURRUB | 81,8466 | 81,9595 | EURMXN | 23,4879 | 23,5796 |
EURCAD | 1,4376 | 1,4401 | EURHKD | 9,0456 | 9,0773 | USDCAD | 1,2342 | 1,2386 |
EURAUD | 1,5544 | 1,5570 | EURZAR | 17,2160 | 17,3540 | AUDUSD | 0,7479 | 0,7506 |
EURNZD | 1,6248 | 1,6270 | EURCZK | 25,5502 | 25,7583 | NZDUSD | 0,7156 | 0,7182 |
EURDKK | 7,4391 | 7,4414 | EURPLN | 4,5820 | 4,6175 | USDCNY | 6,3709 | 6,3940 |
EURSEK | 9,9890 | 9,9963 | EURINR | 86,9768 | 87,6571 | EURCNY | 7,4196 | 7,4478 |
EURNOK | 9,7127 | 9,7172 | EURTHB | 38,3853 | 38,6910 | EURRON | 4,9414 | 4,9599 |
1M EURIBOR | -0,563 | 3M LIBOR USD | 0,12488 | Goud USD/Ounce | 1797,92 | |||
3M EURIBOR | -0,549 | 6M LIBOR USD | 0,17200 | BrOil $-Fut 2M/vat | 85,20 | |||
IRS € 10Y | 0,264 | 0,310 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 625,36 | ||
OLO 10Y | 0,2 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 633,31 |
De euro sloot vrijdag een tweede dag af met winst tegenover de greenback. De winsten waren weliswaar bescheiden, met een stijging in de afgelopen twee weken van 1,1524 naar 1,1647 (EURUSD), na een piek te hebben bereikt van 1,1667 in het midden van vorige week. De meeste forex traders zien het slechts als een technische correctie, met winstnemingen na enkele weken van een stijgende US-dollar. Een deel van de verklaring is ook te vinden in de hernieuwde honger van de markten naar risicovollere activa, nu een default van Evergrande vorige week vermeden werd.
Die terugkeer naar riscovollere activa beschouwen veel analisten als een tijdelijke impact op de EURUSD. Voor hen moet de greenback noodzakelijkerwijs weer profiteren van het vooruitzicht op een verkrapping van het monetaire beleid van de Fed. Een aanscherping die aanvankelijk de vorm zal aannemen van een 'afbouw' van activa-aankopen, en pas later een verhoging van de rentevoeten, zo bevestigde Jerome Powell nog eens vorige week. Voor een renteverhoging is het dus nog te vroeg, aldus Jerome Powell, die de aanhoudende kwetsbaarheid van de arbeidsmarkt oproept om niet op te treden tegen de inflatie. Ondanks het feit dat die inflatie meer dan twee keer zo hoog is als de doelstelling van 2%, de inflatie die Powell volgend jaar weer ziet vertragen.
Ook in het Verenigd Koninkrijk is de versnelling van de inflatie zeer aanwezig, aangezien die daar de psychologische 5% dreigt te overschrijden. De Bank of England lijkt de koe daar dan ook bij de horens te vatten. De discussie over stijgende rentetarieven is daar zeer actueel, aldus de hoofdeconoom van de BoE. De terugkeer van de Britse economie naar bijna pre-pandemische niveaus en de energieprijzen die blijven stijgen, zullen de BoE ongetwijfeld motiveren om de stap te zetten die de Fed niet neemt. De markten zijn daar steeds meer van overtuigd en de datum van 4 november circuleert nu heel sterk. De beleidsrente, die momenteel 0,10% bedraagt, zou eerst worden verhoogd naar 0,25% en vervolgens naar 0,50%. Het Britse pond herleeft helemaal en noteert nu al meer dan een week tussen 0,8400 en 0,8500 (EURGBP) tegenover de euro en boven 1,3700 (GBPUSD) ten opzichte van de greenback.
Prettige dag,
Jean-Luc Célis
Technische commentaar
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1667 1.1700
- Support: 1.1626 1.1621
- USD/JPY:
- Resistance: 113.83 113.95
- Support: 113.51 113.28
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8460 0.8471
- Support: 0.8423 0.8414
Economische cijfers
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:55
EURUSD | 1,1630 | 1,1649 | GBPUSD | 1,3780 | 1,3795 | USDSGD | 1,3434 | 1,3482 |
EURGBP | 0,8433 | 0,8447 | USDCHF | 0,9164 | 0,9174 | USDHKD | 7,7673 | 7,7951 |
EURCHF | 1,0666 | 1,0683 | USDJPY | 113,9245 | 114,0485 | EURHUF | 362,81 | 365,33 |
EURJPY | 132,60 | 132,81 | EURRUB | 82,4891 | 82,6036 | EURMXN | 23,5656 | 23,6576 |
EURCAD | 1,4351 | 1,4376 | EURHKD | 9,0427 | 9,0750 | USDCAD | 1,2328 | 1,2372 |
EURAUD | 1,5518 | 1,5544 | EURZAR | 16,9576 | 17,0936 | AUDUSD | 0,7487 | 0,7514 |
EURNZD | 1,6200 | 1,6222 | EURCZK | 25,4942 | 25,7019 | NZDUSD | 0,7173 | 0,7199 |
EURDKK | 7,4394 | 7,4417 | EURPLN | 4,5741 | 4,6131 | USDCNY | 6,3790 | 6,4020 |
EURSEK | 9,9811 | 9,9884 | EURINR | 86,5326 | 87,2116 | EURCNY | 7,4239 | 7,4525 |
EURNOK | 9,6996 | 9,7078 | EURTHB | 38,5768 | 38,8910 | EURRON | 4,9424 | 4,9609 |
1M EURIBOR | -0,559 | 3M LIBOR USD | 0,12388 | Goud USD/Ounce | 1792,30 | |||
3M EURIBOR | -0,548 | 6M LIBOR USD | 0,17025 | BrOil $-Fut 2M/vat | 83,73 | |||
IRS € 10Y | 0,259 | 0,295 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 620,36 | ||
OLO 10Y | 0,206 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 626,38 |
Van deadline tot deadline, zo beleeft het Chinese Evergrande de tweede helft van dit jaar. Vandaag betaalde de Chinese vastgoedontwikkelaar een interestbedrag van $83,5 miljoen maar nét op tijd. De absolute deadline was namelijk deze zaterdag, ook al had de betaling in principe al 23 september moeten plaatsvinden. Hoewel er nog heel wat interestbetalingen wachten later dit jaar, werd een default daarmee vermeden. Dat was natuurlijk wel goed nieuws voor de Chinese markten. Vooral vastgoedontwikkelaars stegen sterk in waarde en ook junk bonds deden het deze ochtend zeer goed. De Chinese yuan blijft met 7,4340 (EURCNH) dan ook sterk tegenover de euro.
Het neemt natuurlijk niet weg dat de activiteit in de Chinese vastgoedsector stilaan aan het wegzinken is. Dat zorgt voor enige afkoeling in de prijzen voor basismetalen, die onlangs fors waren gestegen door de hogere gasprijzen. De prijs voor aluminium daalde met ongeveer 10% in vier dagen tijd. Ook koper en zink deelden in de malaise. Hoewel de prijzen over het algemeen en in een historisch perspectief natuurlijk nog altijd heel hoog liggen, is het toch iets om in het oog te houden.
Dichter bij huis sprak de nieuwe chief economist van de Bank of England, Huw Pill, met de Financial Times. De discussies rond een eventuele renteverhoging in november zijn levendig maar gebalanceerd, aldus de hoofdeconoom. Pill verwacht dat de inflatie in het Verenigd Koninkrijk de komende maanden boven 5% zal uitstijgen, wat de BoE in een oncomfortabele positie zal plaatsen. In de tweede helft van 2022 verwacht hij echter wel dat de inflatie weer zal afkoelen. Pill voorspelt dus zeker renteverhogingen, maar stelt tegelijkertijd dat de focus van de markten op deze renteverhogingen misschien wel te groot is. Een gemenge boodschap dus, waardoor de sterling deze ochtend dan maar in balans blijft tegenover de euro (0,8435, EURGBP).
Prettig weekend,
Mattias Demets
Technische commentaar
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1653 1.1700
- Support: 1.1609 1.1602
- USD/JPY:
- Resistance: 114.24 114.41
- Support: 113.65 113.44
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8443 0.8463
- Support: 0.8423 0.8418
Economische cijfers
(Bron: Global Markets, Brussel)
BNP Paribas Fortis NV met maatschappelijke zetel Warandeberg 3, 1000 Brussel, België (de 'Bank'), is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document. Dit document vormt geen aanbod of uitnodiging tot het doen van een aanbod tot de verkoop van, koop van of inschrijving op enig financieel instrument in enige jurisdictie en dit document vormt geen prospectus als bedoeld in de op het aanbieden of toelaten tot de handel van financiële instrumenten toepasselijke regels. De Bank noch enige andere partij heeft actie ondernomen in enige jurisdictie waarin deze actie zou zijn vereist om de in dit document beschreven financiële instrumenten aan het publiek te mogen aanbieden. Dit document is niet goedgekeurd noch onderschreven en zal niet worden goedgekeurd noch onderschreven door een toezichthouder in welke jurisdictie dan ook. Het is uitsluitend bestemd voor personen die handelen in een professionele hoedanigheid. Dit document bevat geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. Dit document beoogt niet een volledige beschrijving te geven van de financiële instrumenten noch van de uitgevende instelling daarvan en evenmin van de mogelijk toepasselijke risico’s. Hoewel de Bank redelijke maatregelen heeft genomen om ervoor te zorgen dat de informatie opgenomen in dit document juist, duidelijk en niet misleidend is, aanvaardt noch de Bank, noch de aan haar gelieerde vennootschappen, directeuren, adviseurs of werknemers, enige aansprakelijkheid voor enige onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie of voor enige directe of indirecte schade, verliezen, kosten, vorderingen, aansprakelijkheden of andere uitgaven die op enigerlei wijze voortvloeien uit het gebruik van of het zich beroepen op de in dit document vermelde informatie, tenzij in geval van opzet of ernstige tekortkoming. De Bank behoudt zich het recht voor de informatie in dit document zonder aankondiging te wijzigen en is niet verplicht (potentiële) beleggers over een dergelijke wijziging te informeren. De in dit document beschreven financiële instrumenten zijn mogelijk niet in alle jurisdicties beschikbaar. Een beleggingsbeslissing in deze financiële instrumenten dient niet uitsluitend te worden gebaseerd op dit document en dient slechts te worden genomen na een zorgvuldige analyse van alle kenmerken en risico’s van het financiële instrument (zoals beschreven in [het Global Markets Product Risk Book] alsmede na het inwinnen van alle nodige informatie en adviezen van professionele adviseurs (waaronder fiscale adviseurs). Bij het verlenen van diensten aan cliënten kan de Bank provisies, commissies of andere niet-geldelijke voordelen betalen aan of ontvangen van derden. De Bank is verplicht om maatregelen te treffen om belangenconflicten tussen haarzelf en haar cliënten en tussen andere cliënten te beheersen. De Bank handelt in overeenstemming met haar beleid inzake belangenconflicten, waarin de Bank die situaties heeft geïdentificeerd die tot een belangenconflict zouden kunnen leiden, alsmede de stappen die genomen zijn om dat conflict te beheersen. Indien de maatregelen op grond van ons beleid inzake belangenconflicten niet voldoende zijn om een specifiek geval te beheersen, zal de Bank de betreffende cliënt informeren omtrent de aard van het conflict opdat de cliënt een weloverwogen beslissing kan nemen. BNP Paribas Fortis NV staat onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België , de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, onder de controle inzake beleggers -en consumentenberscherming van de Autoriteit van Financiële Diensten en Markten (FSMA), Congresstraat 12-14, 1000 Brussel en is ingeschreven als verzekeringsagent onder FSMA nr. 25879 A.