Indicatieve koersen 09:48
EURUSD | 1,1203 | 1,1220 | GBPUSD | 1,2352 | 1,2366 | USDSGD | 1,4201 | 1,4252 |
EURGBP | 0,9061 | 0,9076 | USDCHF | 0,9405 | 0,9415 | USDHKD | 7,7583 | 7,7857 |
EURCHF | 1,0543 | 1,0561 | USDJPY | 106,2303 | 106,3466 | EURHUF | 338,48 | 340,82 |
EURJPY | 119,08 | 119,28 | EURRUB | 83,7072 | 83,8530 | EURMXN | 25,0941 | 25,2005 |
EURCAD | 1,5559 | 1,5587 | EURHKD | 8,7002 | 8,7293 | USDCAD | 1,3873 | 1,3928 |
EURAUD | 1,8131 | 1,8155 | EURZAR | 18,5854 | 18,7741 | AUDUSD | 0,6173 | 0,6195 |
EURNZD | 1,8510 | 1,8548 | EURCZK | 26,4297 | 26,7702 | NZDUSD | 0,6043 | 0,6065 |
EURDKK | 7,4717 | 7,4740 | EURPLN | 4,3647 | 4,4033 | USDCNY | 7,0031 | 7,0282 |
EURSEK | 10,8193 | 10,8250 | EURINR | 82,8485 | 83,4846 | EURCNY | 7,8504 | 7,8801 |
EURNOK | 11,3799 | 11,3881 | EURTHB | 35,7659 | 36,0493 | EURRON | 4,8198 | 4,8391 |
1M EURIBOR | -0,480 | 3M LIBOR USD | 0,84313 | Goud USD/Ounce | 1540,47 | |||
3M EURIBOR | -0,428 | 6M LIBOR USD | 0,82138 | BrOil $-Fut 2M/vat | 33,22 | |||
IRS € 10Y | -0,150 | -0,113 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 280,74 | ||
OLO 10Y | 0,166 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 280,07 |
De aandelenmarkten zoeken naar antwoorden, en die hebben ze gekregen dit weekend. De Chinese kleinhandelverkoop daalde afgelopen maand met 20,50 % tegenover een jaar eerder. De industriële productie kende in februari dan weer een contractie van 13,5 % op jaarbasis. Voor een economie die de afgelopen decennia garant stond voor een stevige en gestage groei is dit een ongeziene kaakslag.
De angst van de markten is dan ook meer dan terecht, nu nagenoeg overal in het Westen de draconische Chinese maatregelen worden gekopieerd. Zelfs in de Verenigde Staten worden nu scholen, restaurants, cafés gesloten en sportevenementen afgelast. De vraag is niet meer óf die globale recessie er komt, maar wel hoe diep die zal zijn. De Federal Reserve kondigde gisterennamiddag plaatselijke tijd dan maar aan om de fed funds rate met 100 basispunten te verlagen tot 0,00 % - 0,25 %. De komende weken zullen ook voor $700 miljard aan Amerikaanse treasuries en mortgage backed securities worden aangekocht.
Ongelofelijk maatregelen dus, die in normale omstandigheden de aandelenmarkten naar de maan zouden afvuren. Maar niet deze ochtend, zo bleek, en daarvoor zijn verschillende redenen. De Aziatische markten openden niet formidabel als gevolg van de zeer slechte Chinese cijfers. De Amerikaanse aandelenfutures wijzen ook niet echt op een heropleving, al waren die vrijdag al met +9 % afgesloten. Alsof zij al meer wisten. Buy the rumour sell the fact? Het is hoe dan ook ver van zeker of de maatregelen van de Fed, en die van alle andere centrale banken, de markten zullen kalmeren vandaag . Het heeft namelijk toch ook wel iets van een wanhoopspoging, zo onverwacht op een zondagnamiddag. Echt geruststellend is dat toch allemaal niet.
Ook op de deviezenmarkten is de rust niet echt wedergekeerd. De euro noteert op het moment van schrijven rond 1,1210 (EURUSD) tegenover de dollar en apprecieert daarmee 1 % bij de opening. De sterling noteert met 0,9070 (EURGBP) op het moment zwak. In een terugval van -9 % sinds midden februari, is alle winst als gevolg van de Brexitvooruitgang eind vorig jaar alweer verloren.
Prettige werkweek,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1200 1.1200
- Support: 1.1051 1.1029
-
USD/JPY:
- Resistance: 107.56 108.00
- Support: 105.74 104.84
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8974 0.8996
- Support: 0.8846 0.8780
Economische cijfers
- USA: New York Fed Manufacturing (13:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 00:00
EURUSD | 1,1191 | 1,1208 | GBPUSD | 1,2583 | 1,2597 | USDSGD | 1,4076 | 1,4126 |
EURGBP | 0,8886 | 0,8900 | USDCHF | 0,9431 | 0,9441 | USDHKD | 7,7590 | 7,7864 |
EURCHF | 1,0560 | 1,0577 | USDJPY | 105,8465 | 105,8765 | EURHUF | 336,98 | 339,31 |
EURJPY | 118,40 | 118,60 | EURRUB | 81,9875 | 81,9875 | EURMXN | 24,3939 | 24,5592 |
EURCAD | 1,5476 | 1,5504 | EURHKD | 8,7199 | 8,7199 | USDCAD | 1,3813 | 1,3869 |
EURAUD | 1,7796 | 1,7820 | EURZAR | 18,3375 | 18,3375 | AUDUSD | 0,6282 | 0,6305 |
EURNZD | 1,8231 | 1,8259 | EURCZK | 26,0046 | 26,2116 | NZDUSD | 0,6131 | 0,6153 |
EURDKK | 7,4717 | 7,4740 | EURPLN | 4,3408 | 4,3751 | USDCNY | 6,9984 | 7,0249 |
EURSEK | 10,8961 | 10,9018 | EURINR | 82,3625 | 83,0005 | EURCNY | 7,8354 | 7,8679 |
EURNOK | 11,2372 | 11,2417 | EURTHB | 35,4534 | 35,7456 | EURRON | 4,8146 | 4,8333 |
1M EURIBOR | -0,503 | 3M LIBOR USD | 0,77250 | Goud USD/Ounce | 1585,76 | |||
3M EURIBOR | -0,473 | 6M LIBOR USD | 0,74400 | BrOil $-Fut 2M/vat | 36,26 | |||
IRS € 10Y | -0,196 | -0,159 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 314,55 | ||
OLO 10Y | -0,016 | Fed Funds US | 1,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 311,65 |
Zoals we eerder zeiden, hadden de markten hoge verwachtingen voor de ECB-bijeenkomst van gisteren en hebben ze hun teleurstelling getoond. De ECB is nochtans niet gierig geweest om, zoals verwacht, een aanvullende enveloppe te verstrekken van 120 miljard euro, die in de markten zal worden geïnjecteerd in de vorm van een terugkoop van activa die bestaan uit staatsobligaties alsook schuldpapier van particuliere bedrijven. De centrale bank lanceert ook leningen aan banken met rentetarieven tot -0,75%. Waarom zijn de markten dan misnoegd? Omdat de ECB, in tegenstelling tot wat een gegeven leek, haar depositotarief niet met 10 punten verlaagde om het terug te brengen tot -0,60%? Dat is aannemelijk, hoewel de markten wisten dat de ECB in dit opzicht bijna geen manoeuvreerruimte had. Het antwoord moet ongetwijfeld te vinden zijn in de boodschap gericht aan de regeringen van de getroffen landen, die oproept onmiddellijk begrotingsmaatregelen te nemen. Het zijn de staten die de eerste verdedigingslinie vormen, niet de centrale bank. Christine Lagarde is misschien van Gallische afkomst, het toverdrankje van Panoramix bezit ze niet. Lagere rentetarieven? Iedereen merkt, vooral de bankiers, dat dit niet productief is en de marges van de banken drukt. Deze zullen in heel Europa echter zwaar worden verzocht om faciliteiten te verlenen aan bedrijven in moeilijkheden vanwege het coronavirus, en deze zullen waarschijnlijk talrijk zijn.
Het is niet alleen de schuld van de ECB, want nog voor haar aankondiging startten de aandelenmarkten een van de ergste dalingen die ze in hun geschiedenis hebben meegemaakt. Ze zullen ongetwijfeld vandaag, vrijdag de 13e, proberen te stabiliseren.
De euro werd gisteren ook stevig door elkaar geschud, gaande van meer dan 1.1300 (EURUSD) bij de opening ’s ochtends tot bijna 1.1050 rond het middaguur, om dan weer te stijgen naar 1.1200, waar hij zich met moeite kan handhaven in dit moment.
Ook de olie kreeg een dreun door de aankondiging van Trump om te voorkomen dat Europeanen het Amerikaanse grondgebied zouden binnenkomen. De Brent verloor meer dan vier dollar, van 36,50 tot 32,50 op een bewogen dag. Allen naar de pomp!
Goed weekend…. thuis
Jean-Luc Célis
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1222 1.1200
- Support: 1.1153 1.1137
-
USD/JPY:
- Resistance: 106.25 106.34
- Support: 104.51 104.01
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8912 0.8925
- Support: 0.8780 0.8742
Economische cijfers
- US: Michigan Sentiment Preliminairy - Mar (13:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:59
EURUSD | 1,1258 | 1,1275 | GBPUSD | 1,2761 | 1,2775 | USDSGD | 1,3997 | 1,4047 |
EURGBP | 0,8814 | 0,8828 | USDCHF | 0,9359 | 0,9369 | USDHKD | 7,7642 | 7,7916 |
EURCHF | 1,0543 | 1,0560 | USDJPY | 103,6922 | 103,8059 | EURHUF | 337,31 | 339,65 |
EURJPY | 116,82 | 117,01 | EURRUB | 80,8960 | 84,0440 | EURMXN | 24,6253 | 24,7593 |
EURCAD | 1,5497 | 1,5519 | EURHKD | 8,7494 | 8,7788 | USDCAD | 1,3751 | 1,3800 |
EURAUD | 1,7492 | 1,7516 | EURZAR | 18,3951 | 18,5390 | AUDUSD | 0,6429 | 0,6452 |
EURNZD | 1,7996 | 1,8018 | EURCZK | 25,8811 | 26,1040 | NZDUSD | 0,6250 | 0,6273 |
EURDKK | 7,4711 | 7,4734 | EURPLN | 4,3223 | 4,3556 | USDCNY | 6,9938 | 7,0193 |
EURSEK | 10,7738 | 10,7795 | EURINR | 83,1709 | 83,8094 | EURCNY | 7,8772 | 7,9099 |
EURNOK | 11,0711 | 11,0756 | EURTHB | 35,4285 | 35,7094 | EURRON | 4,8140 | 4,8323 |
1M EURIBOR | -0,503 | 3M LIBOR USD | 0,77250 | Goud USD/Ounce | 1642,35 | |||
3M EURIBOR | -0,473 | 6M LIBOR USD | 0,74400 | BrOil $-Fut 2M/vat | 35,43 | |||
IRS € 10Y | -0,291 | -0,257 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 303,35 | ||
OLO 10Y | -0,251 | Fed Funds US | 1,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 303,80 |
Draconische maatregelen, heel veel anders kunnen we er niet van maken. Alle vluchten vanuit Europa naar de Verenigde Staten (goederentransport uitgezonderd) worden voor 30 dagen opgeschort. Een zware klap voor de economie, daar kan geen twijfel over bestaan. Voor economische maatregelen moest ik deze ochtend echter ver gaan zoeken. De Amerikaanse regering verleent wél (renteloos) belastingsuitstel aan bedrijven die zwaar getroffen zijn door het coronavirus, maar mijn gevoel zegt toch dat zo’n maatregel ruim onvoldoende zal zijn. Geen wonder dat de aandelenbeurzen wereldwijd met bloedrode cijfers dreigen te openen. Het besef dat deze gezondheidscrisis zeer ernstig is lijkt er dan eindelijk te zijn in de VS, maar de economische gevolgen blijken vooralsnog - vreemd genoeg - wat onderschat te worden.
Het zet meer dan ooit de spotlights op de ECB, die deze namiddag dan maar de Europese economie moet zien te redden. Monetaire maatregelen zullen er voldoende zijn, maar de ECB zal naar verwachting vooral oproepen om fiscaal de geldkraan stevig open te draaien. Overheidstekorten zullen even geen prioriteit meer zijn, en daar zal de ECB waarschijnlijk openlijk voor uit komen. Verwacht dus veel volatiliteit, rond 13.45 u. en 14.30 u. deze namiddag. Dat de euro recent weer wat verzwakte tegenover de dollar (1,13 EURUSD op het moment van schrijven) toont dat de markten hoge verwachtingen hebben. De onzekerheid over wat de ECB écht zal ondernemen is echter groot, waardoor het belangrijkste muntenpaar waarschijnlijk stevige sprongen zal vertonen, net als de eurosterling trouwens.
De prijs voor een vat ruwe aardolie daalde deze nacht overigens met nog eens 5%, tot $34 per vat. Daarmee bevindt de prijs zich zowat tussen de twee laatste absolute dieptepunten ($37 per vat in de Financiële Crisis en $28 per vat in 2016). De prijzenoorlog tussen Saoudi-Arabië en Rusland duurt onverminderd voort, en dat is gezien de omstandigheden zéér slecht getimed. Voor een aantal aardolie-exporterende landen komt dat zeer ongelegen. De Russische roebel opent deze ochtend met 84,00 (EURRUB) bijna 2% lager tegenover de euro. Ook de Noorse kroon blijft maar depreciëren, tot niveaus van 11,05 (EURNOK) op het moment van schrijven.
Prettige dag,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1334 1.1400
- Support: 1.1250 1.1228
-
USD/JPY:
- Resistance: 104.80 104.88
- Support: 103.10 102.99
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8849 0.8868
- Support: 0.8744 0.8715
Economische cijfers
- ECB rate decision (13:45)
- ECB press conference (14:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:37
EURUSD | 1,1311 | 1,1328 | GBPUSD | 1,2936 | 1,2950 | USDSGD | 1,3888 | 1,3938 |
EURGBP | 0,8736 | 0,8750 | USDCHF | 0,9348 | 0,9358 | USDHKD | 7,7590 | 7,7864 |
EURCHF | 1,0580 | 1,0597 | USDJPY | 104,9113 | 105,0263 | EURHUF | 334,24 | 336,57 |
EURJPY | 118,75 | 118,94 | EURRUB | 80,9682 | 81,1173 | EURMXN | 23,6923 | 23,8291 |
EURCAD | 1,5495 | 1,5517 | EURHKD | 8,7863 | 8,8157 | USDCAD | 1,3684 | 1,3733 |
EURAUD | 1,7329 | 1,7353 | EURZAR | 18,0980 | 18,2516 | AUDUSD | 0,6520 | 0,6544 |
EURNZD | 1,7899 | 1,7927 | EURCZK | 25,4904 | 25,6935 | NZDUSD | 0,6313 | 0,6336 |
EURDKK | 7,4719 | 7,4742 | EURPLN | 4,2914 | 4,3282 | USDCNY | 6,9456 | 6,9705 |
EURSEK | 10,7299 | 10,7356 | EURINR | 83,0227 | 83,6680 | EURCNY | 7,8611 | 7,8899 |
EURNOK | 10,8400 | 10,8445 | EURTHB | 35,4240 | 35,7049 | EURRON | 4,8144 | 4,8325 |
1M EURIBOR | -0,496 | 3M LIBOR USD | 0,76813 | Goud USD/Ounce | 1661,92 | |||
3M EURIBOR | -0,468 | 6M LIBOR USD | 0,73538 | BrOil $-Fut 2M/vat | 37,61 | |||
IRS € 10Y | -0,261 | -0,226 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 326,02 | ||
OLO 10Y | -0,224 | Fed Funds US | 1,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 330,44 |
Nadat de Fed en de Canadese centrale bank vorige week al een renteverlaging doorvoerden om te anticiperen op de gevolgen van Covid-19, volgde woensdagochtend de Bank of England dit spoor door de beleidsrente met een noodknip te verlagen van 0,75% naar 0,25%. Daar de markten al een verlaging van de rente in acht namen, bleef de koersimpact beperkt. Vanochtend viel bij bekendmaking van de maatregel de sterling kortstondig terug naar 0,8840 (EURGBP) om daarna terug te keren naar niveaus rond de 0,8740 (EURGBP).
Dat de coronacrisis in Italië druk zet op de ECB spreekt voor zich. Zeker de uitbraak in het noorden, de meest welvarende regio van het land, maakt de klap extra zwaar. De Italiaanse 10-jaarsrente schoot de lucht in naar 1,50% en noteert nog steeds aan 1,37%, waarmee de spread met de Duitse 10-jaarsrente meer dan 200 basispunten bedraagt.
Italië zal dan ook door het hoofd van Christine Lagarde spoken, bij het voorbereiden van de te nemen maatregelen deze donderdag tijdens de ECB-bijeenkomst. Analisten verwachten een verlaging van de beleidsrente met 0,10%, een kleine aanpassing in vergelijking met wat van de Fed verwacht wordt, maar de ECB heeft nu eenmaal wat minder beweegruimte aangezien de beleidsrente nu al een halve procent in de min noteert. Daarom is het aankopen van staatspapier de eerste maatregel waarnaar gekeken wordt om kalmte te brengen. Een andere focus van de centrale bank zou het verlagen van de TLTRO-rente kunnen zijn, om zo liquiditeit direct via banken in de economie te pompen. Via targeted longer-term refinancing operations biedt de ECB zo liquiditeit aan een voordeligere rente, op voorwaarde dat dit ook in de vorm van leningen in de reële economie – bedrijven en gezinnen – belandt. Een getest recept, al leerden vorige financieringsrondes ons dat de grote meerderheid van fondsen bij Zuid-Europese naties belanden, waardoor Duitsland weleens gekant zou kunnen zijn tegen deze maatregel.
Verwijzend naar de groeiende rentespread tussen de Noord- en Zuid-Europese landen en het feit dat de ECB stilaan ook op limieten van staatspapier aankopen in bepaalde landen stuit, zou het kunnen dat de centrale bank beslist om een directere aanpak te hanteren en meer bedrijfsobligaties in te kopen. Uitkijken naar morgen dus!
Prettige dag,
Anton Pietermans
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1366 1.1500
- Support: 1.1275 1.1223
-
USD/JPY:
- Resistance: 105.91 105.40
- Support: 102.02 101.18
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8849 0.8868
- Support: 0.8744 0.8681
Economische cijfers
- UK: GDP Estimate - Jan (10:30)
- US: CPI - Feb (13:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 10:02
EURUSD | 1,1345 | 1,1364 | GBPUSD | 1,3055 | 1,3069 | USDSGD | 1,3872 | 1,3922 |
EURGBP | 0,8684 | 0,8697 | USDCHF | 0,9311 | 0,9321 | USDHKD | 7,7610 | 7,7883 |
EURCHF | 1,0571 | 1,0588 | USDJPY | 104,3317 | 104,4461 | EURHUF | 335,63 | 337,97 |
EURJPY | 118,46 | 118,65 | EURRUB | 81,6377 | 81,7824 | EURMXN | 23,3780 | 23,5327 |
EURCAD | 1,5512 | 1,5534 | EURHKD | 8,8150 | 8,8444 | USDCAD | 1,3655 | 1,3704 |
EURAUD | 1,7285 | 1,7309 | EURZAR | 17,8886 | 18,0760 | AUDUSD | 0,6558 | 0,6582 |
EURNZD | 1,7976 | 1,7998 | EURCZK | 25,4325 | 25,6488 | NZDUSD | 0,6306 | 0,6329 |
EURDKK | 7,4696 | 7,4719 | EURPLN | 4,2977 | 4,3308 | USDCNY | 6,9454 | 6,9703 |
EURSEK | 10,7355 | 10,7412 | EURINR | 83,7737 | 84,4168 | EURCNY | 7,8852 | 7,9154 |
EURNOK | 10,7960 | 10,8005 | EURTHB | 35,4852 | 35,7666 | EURRON | 4,8134 | 4,8314 |
1M EURIBOR | -0,496 | 3M LIBOR USD | 0,76813 | Goud USD/Ounce | 1662,63 | |||
3M EURIBOR | -0,468 | 6M LIBOR USD | 0,73538 | BrOil $-Fut 2M/vat | 36,23 | |||
IRS € 10Y | -0,260 | -0,235 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 316,21 | ||
OLO 10Y | -0,249 | Fed Funds US | 1,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 318,85 |
Italië was tot gisteren een schiereiland, bij deze is het nu een eiland op zichzelf, aangezien de Italiaanse regering via de stem van Giuseppe Conte heeft aangekondigd dat de quarantaine-status is uitgebreid tot het hele grondgebied. Daarbij heeft de premier, naast vele andere maatregelen, de Italianen "uitgenodigd" om onnodig reizen te vermijden, terwijl scholen op zijn minst tot 3 april gesloten zullen zijn. Vluchten naar Italië vinden bijna niet meer plaats en zo is Italië quasi geïsoleerd van de rest van de wereld.
De rest van de wereld, die ook maatregelen neemt die met de dag sterker worden, naarmate de gevallen van besmetting zich vermenigvuldigen. Het virus en de olieprijzen die de dieperik induiken, het werd zo stilaan te veel voor de aandelenmarkten die gisteren hun kruistocht verderzetten. We moeten echter proberen vast te houden aan de hoop op stimuli. Na de Aziatische aandelenmarkten, die deze nacht geholpen werden door het herstel van de olieprijzen na een zwarte maandag zoals we er sinds de Golfoorlog van 1991 geen meer gezien hebben, is het de beurt aan de Europese aandelenmarkten om vandaag te klimmen en een deel van de stevige verliezen van de vorige dag uit te vegen. Ze rekenen vurig op een levenslijn genaamd de ECB die op donderdag bijeenkomt en die, volgens hun verwachtingen, enerzijds haar marginale depositorente met 10 punten zou moeten verlagen – wat ondertussen vast lijkt te staan – en haar terugkoop van bedrijfsobligaties zou verhogen. Moesten sommigen twijfelen aan de werkelijke economische effectiviteit van de financiële maatregelen van de centrale banken, zullen ze desalniettemin een psychologisch effect hebben dat niet over het hoofd mag worden gezien.
Na de 1,15 (EURUSD) te hebben benaderd tijdens deze zwarte maandag, heeft de dollar wat terrein teruggewonnen, zowel tegen de Japanse yen als tegen de Europese valuta, waartegen het vanmorgen 1.1333 (EURUSD) bereikte, gebruik makend van de stijgende obligatierendementen in een markt die enigszins ontspant na de spanning van de vorige dag. De 10-jarige Amerikaanse rente keert terug boven 0,71 % na een eerdere daling tot 0,31 %. De Duitse 10-jaars rente steeg naar -0,74 % na een "piek" van bijna -0,91 % te hebben ervaren.
Prettige dag
Jean-Luc Célis
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1458 1.1500
- Support: 1.1332 1.1326
-
USD/JPY:
- Resistance: 105.02 105.40
- Support: 102.02 101.18
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8771 0.8802
- Support: 0.8650 0.8622
Economische cijfers
- US : CPI and Core CPI 14:30
(Bron: Global Markets, Brussel)
BNP Paribas Fortis NV met maatschappelijke zetel Warandeberg 3, 1000 Brussel, België (de 'Bank'), is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document. Dit document vormt geen aanbod of uitnodiging tot het doen van een aanbod tot de verkoop van, koop van of inschrijving op enig financieel instrument in enige jurisdictie en dit document vormt geen prospectus als bedoeld in de op het aanbieden of toelaten tot de handel van financiële instrumenten toepasselijke regels. De Bank noch enige andere partij heeft actie ondernomen in enige jurisdictie waarin deze actie zou zijn vereist om de in dit document beschreven financiële instrumenten aan het publiek te mogen aanbieden. Dit document is niet goedgekeurd noch onderschreven en zal niet worden goedgekeurd noch onderschreven door een toezichthouder in welke jurisdictie dan ook. Het is uitsluitend bestemd voor personen die handelen in een professionele hoedanigheid. Dit document bevat geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. Dit document beoogt niet een volledige beschrijving te geven van de financiële instrumenten noch van de uitgevende instelling daarvan en evenmin van de mogelijk toepasselijke risico’s. Hoewel de Bank redelijke maatregelen heeft genomen om ervoor te zorgen dat de informatie opgenomen in dit document juist, duidelijk en niet misleidend is, aanvaardt noch de Bank, noch de aan haar gelieerde vennootschappen, directeuren, adviseurs of werknemers, enige aansprakelijkheid voor enige onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie of voor enige directe of indirecte schade, verliezen, kosten, vorderingen, aansprakelijkheden of andere uitgaven die op enigerlei wijze voortvloeien uit het gebruik van of het zich beroepen op de in dit document vermelde informatie, tenzij in geval van opzet of ernstige tekortkoming. De Bank behoudt zich het recht voor de informatie in dit document zonder aankondiging te wijzigen en is niet verplicht (potentiële) beleggers over een dergelijke wijziging te informeren. De in dit document beschreven financiële instrumenten zijn mogelijk niet in alle jurisdicties beschikbaar. Een beleggingsbeslissing in deze financiële instrumenten dient niet uitsluitend te worden gebaseerd op dit document en dient slechts te worden genomen na een zorgvuldige analyse van alle kenmerken en risico’s van het financiële instrument (zoals beschreven in [het Global Markets Product Risk Book] alsmede na het inwinnen van alle nodige informatie en adviezen van professionele adviseurs (waaronder fiscale adviseurs). Bij het verlenen van diensten aan cliënten kan de Bank provisies, commissies of andere niet-geldelijke voordelen betalen aan of ontvangen van derden. De Bank is verplicht om maatregelen te treffen om belangenconflicten tussen haarzelf en haar cliënten en tussen andere cliënten te beheersen. De Bank handelt in overeenstemming met haar beleid inzake belangenconflicten, waarin de Bank die situaties heeft geïdentificeerd die tot een belangenconflict zouden kunnen leiden, alsmede de stappen die genomen zijn om dat conflict te beheersen. Indien de maatregelen op grond van ons beleid inzake belangenconflicten niet voldoende zijn om een specifiek geval te beheersen, zal de Bank de betreffende cliënt informeren omtrent de aard van het conflict opdat de cliënt een weloverwogen beslissing kan nemen. BNP Paribas Fortis NV staat onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België , de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, onder de controle inzake beleggers -en consumentenberscherming van de Autoriteit van Financiële Diensten en Markten (FSMA), Congresstraat 12-14, 1000 Brussel en is ingeschreven als verzekeringsagent onder FSMA nr. 25879 A.