16.03.2020
16/03 - Tentative désespérée ou whatever it takes?
Cours indicatifs 09:48
EURUSD | 1,1203 | 1,1220 | GBPUSD | 1,2352 | 1,2366 | USDSGD | 1,4201 | 1,4252 |
EURGBP | 0,9061 | 0,9076 | USDCHF | 0,9405 | 0,9415 | USDHKD | 7,7583 | 7,7857 |
EURCHF | 1,0543 | 1,0561 | USDJPY | 106,2303 | 106,3466 | EURHUF | 338,48 | 340,82 |
EURJPY | 119,08 | 119,28 | EURRUB | 83,7072 | 83,8530 | EURMXN | 25,0941 | 25,2005 |
EURCAD | 1,5559 | 1,5587 | EURHKD | 8,7002 | 8,7293 | USDCAD | 1,3873 | 1,3928 |
EURAUD | 1,8131 | 1,8155 | EURZAR | 18,5854 | 18,7741 | AUDUSD | 0,6173 | 0,6195 |
EURNZD | 1,8510 | 1,8548 | EURCZK | 26,4297 | 26,7702 | NZDUSD | 0,6043 | 0,6065 |
EURDKK | 7,4717 | 7,4740 | EURPLN | 4,3647 | 4,4033 | USDCNY | 7,0031 | 7,0282 |
EURSEK | 10,8193 | 10,8250 | EURINR | 82,8485 | 83,4846 | EURCNY | 7,8504 | 7,8801 |
EURNOK | 11,3799 | 11,3881 | EURTHB | 35,7659 | 36,0493 | EURRON | 4,8198 | 4,8391 |
1M EURIBOR | -0,480 | 3M LIBOR USD | 0,84313 | Goud USD/Ounce | 1540,47 | |||
3M EURIBOR | -0,428 | 6M LIBOR USD | 0,82138 | BrOil $-Fut 2M/vat | 33,22 | |||
IRS € 10Y | -0,150 | -0,113 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 280,74 | ||
OLO 10Y | 0,166 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 280,07 |
Les marchés boursiers cherchaient des réponses, ils les ont obtenues ce week-end. Les ventes au détail chinoises ont chuté de 20,50% le mois dernier par rapport à l'année précédente. La production industrielle s'est contractée de 13,5% d'une année sur l'autre en février. Pour une économie qui a assuré une croissance solide et régulière au cours des dernières décennies, c'est un coup sans précédent.
La crainte des marchés est donc plus que justifiée, maintenant que les mesures draconiennes chinoises sont adoptées presque partout en Occident. Même aux États-Unis, des écoles, des restaurants, des cafés sont désormais fermés et les événements sportifs supprimés. La question n'est plus de savoir si cette récession mondiale se produira, mais à quel point elle sera sévère. La Réserve fédérale a annoncé hier après-midi heure locale qu’elle réduisait le taux des fonds fédéraux de 100 points de base à 0,00% - 0,25%. Au cours des prochaines semaines, 700 milliards de dollars de bons du Trésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires seront également rachetés.
Des mesures incroyables, donc, qui devraient normalement envoyer les marchés boursiers au septième ciel. Mais pas ce matin, en tout cas, et pour plusieurs raisons : les marchés asiatiques n’ont pas ouvert avec un esprit positif en raison des très mauvaises statistiques chinoises. Les futures sur actions américaines n'indiquent pas vraiment de reprise, bien qu'ils aient déjà clôturé à + 9% vendredi. Comme s'ils en savaient déjà plus. Acheter la rumeur de vendre le fait? En tout état de cause, il n'est pas certain que les mesures prises par la Fed et par toutes les autres banques centrales calmeront les marchés aujourd'hui. Tout cela ressemble à une tentative désespérée, si inattendue un dimanche après-midi. Ce n'est pas vraiment rassurant.
La paix n'est pas vraiment revenue non plus sur les marchés des changes. Au moment d’écrire ces lignes, l'euro s'échange autour de 1,1210 (EURUSD) face au dollar, s'appréciant de 1% dès l'ouverture. La livre sterling se négocie actuellement à 0,9070 (EURGBP). En baisse de près de -9% depuis la mi-février, tous les bénéfices engrangés par la progression du Brexit en fin d'année dernière ont été perdus.
Bonne journée
Mattias Demets
Commentaire technique
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1200 1.1200
- Support: 1.1051 1.1029
-
USD/JPY:
- Resistance: 107.56 108.00
- Support: 105.74 104.84
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8974 0.8996
- Support: 0.8846 0.8780
Indicateurs économiques
- USA: New York Fed Manufacturing (13:30)
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 00:00
EURUSD | 1,1191 | 1,1208 | GBPUSD | 1,2583 | 1,2597 | USDSGD | 1,4076 | 1,4126 |
EURGBP | 0,8886 | 0,8900 | USDCHF | 0,9431 | 0,9441 | USDHKD | 7,7590 | 7,7864 |
EURCHF | 1,0560 | 1,0577 | USDJPY | 105,8465 | 105,8765 | EURHUF | 336,98 | 339,31 |
EURJPY | 118,40 | 118,60 | EURRUB | 81,9875 | 81,9875 | EURMXN | 24,3939 | 24,5592 |
EURCAD | 1,5476 | 1,5504 | EURHKD | 8,7199 | 8,7199 | USDCAD | 1,3813 | 1,3869 |
EURAUD | 1,7796 | 1,7820 | EURZAR | 18,3375 | 18,3375 | AUDUSD | 0,6282 | 0,6305 |
EURNZD | 1,8231 | 1,8259 | EURCZK | 26,0046 | 26,2116 | NZDUSD | 0,6131 | 0,6153 |
EURDKK | 7,4717 | 7,4740 | EURPLN | 4,3408 | 4,3751 | USDCNY | 6,9984 | 7,0249 |
EURSEK | 10,8961 | 10,9018 | EURINR | 82,3625 | 83,0005 | EURCNY | 7,8354 | 7,8679 |
EURNOK | 11,2372 | 11,2417 | EURTHB | 35,4534 | 35,7456 | EURRON | 4,8146 | 4,8333 |
1M EURIBOR | -0,503 | 3M LIBOR USD | 0,77250 | Goud USD/Ounce | 1585,76 | |||
3M EURIBOR | -0,473 | 6M LIBOR USD | 0,74400 | BrOil $-Fut 2M/vat | 36,26 | |||
IRS € 10Y | -0,196 | -0,159 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 314,55 | ||
OLO 10Y | -0,016 | Fed Funds US | 1,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 311,65 |
Ainsi que nous le disions précédemment, les marchés attendaient beaucoup de la réunion de la BCE d’hier et ils se montrent déçus. La BCE ne s’est pourtant pas montrée avare en prévoyant comme attendu une enveloppe supplémentaire, qui s’élèvera à 120 milliards, qui sera injectée dans les marchés sous forme de rachats d’actifs composés d’obligations d’états et également comme supputé de papier d’entreprises privées. Elle lance également de nouveaux prêts aux banques dont le taux peut aller jusqu’à -0.75 %. Pourquoi alors les marchés font-ils grise mine ? Parce que contrairement à ce qui semblait chose acquise, elle n’a pas baissé son taux de dépôts de 10 points pour le porter à -0.60 % ? Il y a un peu de cela, bien que les marchés savaient que la BCE dispose à cet égard d’une marge de manœuvre quasi inexistante. Sans doute faut-il trouver la réponse dans le message adressé aux gouvernements des pays touchés, les appelant à prendre des mesures budgétaires immédiates. Ce sont les Etats qui sont la première ligne de défense, pas la banque centrale. Christine Lagarde est peut-être gauloise d’origine, elle ne dispose pas pour autant de la potion magique de Panoramix. Baisser les taux ? Tout le monde constate, surtout les banquiers, que c’est improductif et écrase les marges des banquiers. Or ceux-ci seront lourdement sollicités partout en Europe pour accorder des facilités aux entreprises en difficulté à cause du coronavirus, et celles-ci risquent d’être nombreuses.
Ce n’est pas qu’à cause de la BCE, car le mouvement était amorcé avant son annonce, la plupart des marchés boursiers ont connu l’une des pires baisses de leur histoire. Nul doute qu’ils essaieront de se stabiliser aujourd’hui, vendredi 13 aidant.
L’euro a également été rudement malmené hier, passant de plus de 1.1300 (EURUSD) à l’ouverture le matin à près de 1.1050 l’après-midi avant de remonter au-delà de 1.1200 où il éprouve des difficultés à se maintenir en ce moment.
Plombé cette fois par l’annonce de Trump d’empêcher l’accès au territoire américain pour les Européens, le pétrole a de nouveau dévissé. Le Brent a ainsi perdu plus de quatre dollars, de 36.50 à 32.50, s’agissant des extrêmes journaliers d’hier. Tous à la pompe !
Bon week-end…. chez vous
Jean-Luc Célis
Commentaire technique
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1222 1.1200
- Support: 1.1153 1.1137
-
USD/JPY:
- Resistance: 106.25 106.34
- Support: 104.51 104.01
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8912 0.8925
- Support: 0.8780 0.8742
Indicateurs économiques
- US: Michigan Sentiment Preliminairy - Mar (13:30)
(Source : Global Markets, Bruxelles)
12.03.2020
12/03 - L'interdiction de voler fait trembler les marchés
Cours indicatifs 09:59
EURUSD | 1,1258 | 1,1275 | GBPUSD | 1,2761 | 1,2775 | USDSGD | 1,3997 | 1,4047 |
EURGBP | 0,8814 | 0,8828 | USDCHF | 0,9359 | 0,9369 | USDHKD | 7,7642 | 7,7916 |
EURCHF | 1,0543 | 1,0560 | USDJPY | 103,6922 | 103,8059 | EURHUF | 337,31 | 339,65 |
EURJPY | 116,82 | 117,01 | EURRUB | 80,8960 | 84,0440 | EURMXN | 24,6253 | 24,7593 |
EURCAD | 1,5497 | 1,5519 | EURHKD | 8,7494 | 8,7788 | USDCAD | 1,3751 | 1,3800 |
EURAUD | 1,7492 | 1,7516 | EURZAR | 18,3951 | 18,5390 | AUDUSD | 0,6429 | 0,6452 |
EURNZD | 1,7996 | 1,8018 | EURCZK | 25,8811 | 26,1040 | NZDUSD | 0,6250 | 0,6273 |
EURDKK | 7,4711 | 7,4734 | EURPLN | 4,3223 | 4,3556 | USDCNY | 6,9938 | 7,0193 |
EURSEK | 10,7738 | 10,7795 | EURINR | 83,1709 | 83,8094 | EURCNY | 7,8772 | 7,9099 |
EURNOK | 11,0711 | 11,0756 | EURTHB | 35,4285 | 35,7094 | EURRON | 4,8140 | 4,8323 |
1M EURIBOR | -0,503 | 3M LIBOR USD | 0,77250 | Goud USD/Ounce | 1642,35 | |||
3M EURIBOR | -0,473 | 6M LIBOR USD | 0,74400 | BrOil $-Fut 2M/vat | 35,43 | |||
IRS € 10Y | -0,291 | -0,257 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 303,35 | ||
OLO 10Y | -0,251 | Fed Funds US | 1,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 303,80 |
Des mesures draconiennes. On ne peut pas faire grand-chose d'autre. Tous les vols d'Europe vers les États-Unis (hors transport de marchandises) sont suspendus pendant 30 jours. Il ne fait aucun doute que cela portera un coup sérieux à l'économie. Cependant, il faut gratter loin pour trouver ce matin des détails sur les mesures économiques. Le gouvernement américain accorde des reports d'impôt (sans intérêt) aux entreprises gravement touchées par le coronavirus, mais notre sentiment est qu'une telle mesure sera plus qu'insuffisante. Pas étonnant que les marchés boursiers du monde entier virent au rouge sang. La prise de conscience que cette crise sanitaire est très grave semble enfin parvenue aux États-Unis, mais les conséquences économiques semblent - assez étrangement - sous-estimées pour le moment.
Plus que jamais, cela met la BCE sous les projecteurs, elle qui devrait tenter de sauver l'économie européenne cet après-midi. Les mesures monétaires seront certes suffisantes, mais la BCE devrait surtout appeler à une solide ouverture budgétaire. Les déficits publics ne seront plus une priorité et la BCE devrait le préciser ouvertement. Attendez-vous donc à beaucoup de volatilité, vers 13h45 et 14h30 cet après-midi. La récente faiblesse de l'euro par rapport au dollar (1,13 USD au moment de la rédaction) montre que les marchés ont des attentes élevées. Cependant, il reste une grande incertitude sur ce que la BCE fera réellement, ce qui signifie que l’eurodollar devrait subir de gros soubresauts, tout comme l’eurosterling, soit dit en passant.
Par ailleurs, le prix du baril de pétrole brut a rebaissé de 5%, à 34 dollars le baril. Cela place le cours actuel entre les deux derniers plus bas absolus (37 dollars le baril pendant la crise financière et 28 dollars le baril en 2016). La guerre des prix entre l'Arabie saoudite et la Russie se poursuit sans relâche, ce qui est plutôt mal venu compte tenu des circonstances. La situation est très gênante pour un certain nombre de pays exportateurs de pétrole. Le rouble russe ouvre ce matin à 84,00 (EURRUB), soit près de 2 % de chute face à l'euro. La couronne norvégienne continue également de se déprécier, atteignant des niveaux de 11,05 (EURNOK) au moment de la rédaction de cet article.
Bonne journée,
Mattias Demets
Commentaire technique
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1334 1.1400
- Support: 1.1250 1.1228
-
USD/JPY:
- Resistance: 104.80 104.88
- Support: 103.10 102.99
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8849 0.8868
- Support: 0.8744 0.8715
Indicateurs économiques
- ECB rate decision (13:45)
- ECB press conference (14:30)
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 09:37
EURUSD | 1,1311 | 1,1328 | GBPUSD | 1,2936 | 1,2950 | USDSGD | 1,3888 | 1,3938 |
EURGBP | 0,8736 | 0,8750 | USDCHF | 0,9348 | 0,9358 | USDHKD | 7,7590 | 7,7864 |
EURCHF | 1,0580 | 1,0597 | USDJPY | 104,9113 | 105,0263 | EURHUF | 334,24 | 336,57 |
EURJPY | 118,75 | 118,94 | EURRUB | 80,9682 | 81,1173 | EURMXN | 23,6923 | 23,8291 |
EURCAD | 1,5495 | 1,5517 | EURHKD | 8,7863 | 8,8157 | USDCAD | 1,3684 | 1,3733 |
EURAUD | 1,7329 | 1,7353 | EURZAR | 18,0980 | 18,2516 | AUDUSD | 0,6520 | 0,6544 |
EURNZD | 1,7899 | 1,7927 | EURCZK | 25,4904 | 25,6935 | NZDUSD | 0,6313 | 0,6336 |
EURDKK | 7,4719 | 7,4742 | EURPLN | 4,2914 | 4,3282 | USDCNY | 6,9456 | 6,9705 |
EURSEK | 10,7299 | 10,7356 | EURINR | 83,0227 | 83,6680 | EURCNY | 7,8611 | 7,8899 |
EURNOK | 10,8400 | 10,8445 | EURTHB | 35,4240 | 35,7049 | EURRON | 4,8144 | 4,8325 |
1M EURIBOR | -0,496 | 3M LIBOR USD | 0,76813 | Goud USD/Ounce | 1661,92 | |||
3M EURIBOR | -0,468 | 6M LIBOR USD | 0,73538 | BrOil $-Fut 2M/vat | 37,61 | |||
IRS € 10Y | -0,261 | -0,226 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 326,02 | ||
OLO 10Y | -0,224 | Fed Funds US | 1,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 330,44 |
Après la Fed et la banque centrale canadienne qui ont déjà baissé leurs taux la semaine dernière pour anticiper les effets de Covid-19, la Banque d'Angleterre a emboîté le pas ce matin en abaissant son taux directeur de 0,75 % à 0,25 %. Les marchés ayant déjà pris en compte cette baisse, l'impact sur les cours est resté limité. Ce matin, la livre sterling est furtivement retombée à 0,8840 (EURGBP) avant de revenir dans le voisinage de 0,8780 (EURGBP).
Il va sans dire que la crise du coronavirus en Italie fait pression sur la BCE. L'épidémie dans le nord, la région la plus prospère du pays, est un vilain coup. Le taux 10 ans italien est monté en flèche jusqu’à 1,50 % et s'échange à 1,37 % en ce moment, portant l'écart avec le taux 10 ans allemand à plus de 200 points de base.
Christine Lagarde aura la situation de l’Italie en tête en préparant des mesures à prendre ce jeudi au cours de la réunion de la BCE. Les analystes s'attendent à une baisse de 0,10 % des taux directeurs, un ajustement plutôt léger par rapport à ce qui est escompté de la Fed, mais la BCE a tout simplement moins de marge de manœuvre car les taux directeurs sont déjà négatifs d'un demi pour cent. C'est pourquoi l'achat d'obligations d'État est la mesure de base envisagée pour ramener le calme. Un autre objectif de la banque centrale pourrait être d'abaisser le taux TLTRO afin d’injecter les liquidités directement dans l'économie via les banques. Grâce à des opérations de refinancement à plus long terme ciblées, la BCE offre ainsi de la liquidité à taux moindre, à condition toutefois qu'elle se retrouve également sous forme de prêts dans l'économie réelle - entreprises et ménages. Une recette testée, même si les précédents épisodes nous ont appris que la grande majorité des fonds finit dans les pays du sud de l'Europe, ce qui pourrait susciter l’opposition de l'Allemagne.
Se référant à l’écart croissant des taux d’intérêt entre les pays du nord et du sud de l’Europe et au fait qu’elle atteint progressivement la limite dans les achats de papier gouvernemental dans certains pays, la banque centrale pourrait décider d’adopter une approche plus directe et augmenter l’achat d’obligations de sociétés. Nous attendons demain avec impatience!
Bonne journée,
Anton Pietermans
Commentaire technique
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1366 1.1500
- Support: 1.1275 1.1223
-
USD/JPY:
- Resistance: 105.91 105.40
- Support: 102.02 101.18
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8849 0.8868
- Support: 0.8744 0.8681
Indicateurs économiques
- UK: GDP Estimate - Jan (10:30)
- US: CPI - Feb (13:30)
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 10:02
EURUSD | 1,1352 | 1,1371 | GBPUSD | 1,3048 | 1,3062 | USDSGD | 1,3869 | 1,3920 |
EURGBP | 0,8693 | 0,8707 | USDCHF | 0,9312 | 0,9322 | USDHKD | 7,7614 | 7,7887 |
EURCHF | 1,0579 | 1,0596 | USDJPY | 104,3417 | 104,4561 | EURHUF | 335,55 | 337,89 |
EURJPY | 118,54 | 118,73 | EURRUB | 81,7377 | 81,8825 | EURMXN | 23,4269 | 23,5556 |
EURCAD | 1,5519 | 1,5542 | EURHKD | 8,8193 | 8,8487 | USDCAD | 1,3655 | 1,3704 |
EURAUD | 1,7286 | 1,7310 | EURZAR | 17,9235 | 18,0758 | AUDUSD | 0,6560 | 0,6584 |
EURNZD | 1,7977 | 1,7999 | EURCZK | 25,4482 | 25,6510 | NZDUSD | 0,6310 | 0,6333 |
EURDKK | 7,4696 | 7,4719 | EURPLN | 4,2975 | 4,3316 | USDCNY | 6,9447 | 6,9695 |
EURSEK | 10,7292 | 10,7349 | EURINR | 83,8105 | 84,4539 | EURCNY | 7,8889 | 7,9198 |
EURNOK | 10,7989 | 10,8034 | EURTHB | 35,5006 | 35,7821 | EURRON | 4,8136 | 4,8316 |
1M EURIBOR | -0,496 | 3M LIBOR USD | 0,76813 | Goud USD/Ounce | 1661,11 | |||
3M EURIBOR | -0,468 | 6M LIBOR USD | 0,73538 | BrOil $-Fut 2M/vat | 36,02 | |||
IRS € 10Y | -0,256 | -0,231 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 314,25 | ||
OLO 10Y | -0,243 | Fed Funds US | 1,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 318,43 |
L’Italie était jusqu’hier une péninsule, la voilà désormais une île à part entière depuis que le gouvernement italien a annoncé, par la voix du Premier ministre Giuseppe Conte, que l’état de quarantaine était étendu à tout le territoire, et a, entre autres nombreuses mesures, « invité » les Italiens à éviter tout déplacement inutile, tandis que les écoles seront fermées au moins jusqu’au 3 avril. Les vols vers l’Italie ayant diminué comme peau de chagrin, voilà l’Italie quasi isolée du reste du monde.
Reste du monde qui, lui aussi, prend des mesures qui se renforcent de jour en jour, au fur et à mesure que les cas de contaminations se multiplient. Virus et dévissage des prix de pétrole, c’en est trop pour les marchés boursiers qui ont continué leur chemin de croix hier. Il faut toutefois tenter de se raccrocher à l’espoir de mesures de relance. Après les bourses asiatiques, aidées cette nuit par la reprise des prix du pétrole après un lundi noir qui n’a plus eu d’équivalent depuis la guerre du Golfe de 1991, ce sera au tour des bourses européennes de combler, aujourd’hui, une partie des pertes abyssales de la veille. Ils comptent ardemment sur une bouée de sauvetage nommée BCE qui se réunit jeudi et qui devrait, selon leurs attentes, baisser d’une part son taux de dépôt marginal de 10 points, ce qui semble acquis, et augmenter ses rachats de dettes privées, comprenez les obligations d’entreprises corporates. Si certains doutent de l’efficacité économique réelle des mesures financières prises par les banques centrales, elles n’en auront pas moins un effet psychologique qui n’est pas à négliger.
Après avoir frôlé les 1.15 (EURUSD) au cours de ce lundi noir, le dollar a repris un peu de terrain tant face au yen japonais que face à la devise européenne, contre laquelle il a atteint ce matin 1.1333 (EURUSD), profitant de la hausse des rendements obligataires dans un marché qui se détend quelque peu après la crispation de la veille. C’est ainsi que le 10 ans américain rebondit un peu au-delà de 0.71 % après avoir connu une dégringolade jusqu’à 0.31 %. Le 10 ans allemand pour sa part se reprend à -0.74 % après avoir connu un « pic » à près de -0.91 %.
Bonne journée,
Jean-Luc Célis
Commentaire technique
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1458 1.1500
- Support: 1.1332 1.1326
-
USD/JPY:
- Resistance: 105.02 105.40
- Support: 102.02 101.18
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8771 0.8802
- Support: 0.8650 0.8622
Indicateurs économiques
- US : CPI and Core CPI 14:30
(Source : Global Markets, Bruxelles)
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