Indicatieve koersen 10:05

Vandaag komen de 27 EU-landen die na de Brexit over zullen blijven, samen in Brussel om te overleggen over een uitstel tot 31 januari.

Nadat Boris Johnson vorige week met veel tegenzin werd gedwongen om uitstel te vragen, zoals hem bij wet werd verplicht door de Benn Act, is het nu aan de EU-ambassadeurs om te beslissen of dit uitstel wordt toegekend. Alle 27 lidstaten dienen tot een gezamenlijk akkoord te komen, maar hebben al aangegeven te zullen wachten met de communicatie van hun beslissing tot na de stemming die vandaag in het Lagerhuis gepland staat. BoJo verwijt het parlement dat het het land in een wurggreep houdt en wil met vervroegde verkiezingen op 12 december de impasse doorbreken. Het ziet er echter niet naar uit dat de Premier hiervoor een meerderheid zal kunnen verzamelen. De grootste vrees van de oppositie is dat hij deze verkiezingen zal gebruiken om een campagne op te stellen, met als doel nog voor het einde van het jaar de Unie te verlaten zonder deal. Verwacht wordt dat de EU zal ingaan op de vraag naar uitstel, maar hier wel voorwaarden aan verbindt. Zo zou een bron dicht bij Macron hebben getipt dat de voorwaarden voor uitstel zullen vereisen dat er niet meer kan worden onderhandeld over het Brexit-akkoord.

Het vervolg van deze week zal niet minder spannend zijn, met heel wat economische indicatoren op het programma. Woensdag komt de Fed samen, die naar alle waarschijnlijkheid de beleidsrente zal verlagen met 25 punten. Analisten hechten een 90% probabiliteit aan de verlaging van 1,75% - 2% naar een 1,50% - 1,75% interval, maar wij zijn vooral benieuwd naar de duiding van deze renteverlaging door Jerome Powell. Zal de derde verlaging van de beleidsrente op rij het einde van een cyclus betekenen? Of is dit de aanzet naar verdere monetaire versoepeling? Voor vrijdag is het uitkijken naar de cijfers betreffende de Amerikaanse arbeidsmarkt en de Manufacturing PMI. Verder moeten ook de cijfers over het consumentenvertrouwen in de eurozone en de VS een beeld scheppen van het consumentensentiment met de uiterst belangrijke eindejaarsperiode in zicht.

Fijne werkweek,

Anton Pietermans

Technische commentaar

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1136 1.1167
  • Support: 1.1000 1.1050
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.34 119.91
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8600

Economische cijfers

• Germany : Import Prices YY
• United States : Advance goods trade balance - Sep

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:19

Tijdens zijn laatste toespraak aan het hoofd van de ECB heeft Mario Draghi het discours van zijn acht jaar als president van de centrale bank verdedigd. Enerzijds zal hij de analen ingaan als de enige voorzitter van de Europese centrale bank, die gedurende zijn ambtstermijn niet éénmaal de rentevoet verhoogde. Anderzijds zullen we hem onthouden als de man die de eurozone negatieve rentetarieven leerde kennen. Hoewel het huidige rentetarief onderhevig is aan kritiek, blijft hij tot het einde zijn beleid van extreem lage tarieven, die volgens hem de economie hebben ondersteund door leningen en werkgelegenheid te bevorderen, verdedigen. Verder heeft hij ook geopperd dat de impact van de verdeeldheid binnen de instelling te minimaliseren valt. Dit in de overtuiging dat meningsverschillen deel uitmaken van het debat en de lopende discussies. Niettemin blijft de inflatie even zwak aan het einde van zijn mandaat, zoals dit ook het geval was bij het begin. Hieromtrent zei hij dat de rentetarieven op hun huidige niveau zullen blijven, zolang de inflatievooruitzichten niet daadwerkelijk evolueren in de richting van de doelstelling van de ECB die iets minder dan 2% is. Hij bevestigde binnen dit kader ook dat de aankoop van activa in november opnieuw zou aanvangen tot 20 miljard euro per maand. Hiermee laat hij niet veel beweegruimte over aan Christine Lagarde voor haar debuut aan het hoofd van de instelling.

Op economisch vlak, en op de passiefzijde van de balans van Mario Draghi, rapporteerden de PMI-indices van oktober geen echte verbetering in de eurozone. Concreet, zoals in voorgaande maanden, duidden de PMI's in Frankrijk op vooruitgang, terwijl ze in Duitsland weer verzwakken. In Frankrijk stijgt zowel de productie-PMI als de diensten-PMI boven de verwachte niveaus uit. In Duitsland daarentegen, stijgt de diensten-PMI minder dan verwacht. De productie-PMI duidt nog steeds op een krimping van de industrie en scoort onder de 42 punten. Deze laatste toont een lichte verbetering, maar wel minder dan verhoopt door de analisten. Voor de eurozone als geheel stagneerde de productie-PMI op een niveau van stevige contractie aan 45,7, terwijl de diensten-PMI er met twee puntjes op vooruitging tot aan 51,8. In de Verenigde Staten boeken beide sectoren een lichte vooruitgang en duiden daarmee nog steeds op groei.

De gezondheidskloof tussen de Amerikaanse en de Europese economie rechtvaardigt de verzwakking van de euro ten opzichte van de greenback gisteren in de late middag, om tijdelijk onder de 1,11 te dalen naar 1,1091 (EURUSD). Wat het Britse pond betreft, weegt de mogelijkheid van verkiezingen op 12 december op de koers. Want dit wordt door de markten gezien als een bedreiging voor de uitkomst van de Brexit. Het pond daalde dan ook met ongeveer dertig punten tot 0,8650 (EURGBP).

Goed weekend

Jean-Luc Célis

Technische commentaar

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1234 1.1280
  • Support: 1.1097 1.1050
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.91 118.78
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8505

Economische cijfers

• Germany : German Ifo Business Climate

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:30

Het is een historische dag vandaag, en voor één keer heeft het niets met de Brexit te maken. Mario Draghi, voorzitter van de ECB, zit vandaag de laatste rentebijeenkomst van zijn termijn voor. Op 1 november neemt voormalig IMF-voorzitter Christine Lagarde het van hem over. Mogen we nog een laatste kunststukje verwachten van Super Mario?

De markten denken alvast van niet, na de belangrijke maatregelen die 12 september werden aangekondigd. Toen werd namelijk niet alleen de depositorente verlaagd van -0,40 % tot -0,50 %, maar werd er ook een nieuw QE-programma aangekondigd. Vanaf december zal de ECB voor €20 miljard per maand aan overheidsobligaties aankopen, een programma waarvan de einddatum onbekend is. Tot slot werd in september ook een langverwacht systeem van tiering aangekondigd, dat de penalisatie van de negatieve rente voor banken moet verzachten.

Met deze maatregelen al aangekondigd zou het dus wel eens een rustige rentebijeenkomst kunnen zijn. Analisten spreken zelfs van een bijna ceremoniële bijeenkomst, al zouden we toch zover niet willen gaan. Mogelijk komen we wat meer details te weten over het nieuwe QE-programma. Zal de ECB bijvoorbeeld haar regels aanpassen, nu ze onder de huidige regels bijna geen Duitse overheidsobligaties meer mag aankopen? En krijgen we misschien een tipje van de sluier opgelicht wat betreft het komende rentetraject? De markt kent maar 11 % probabiliteit toe aan een scenario van één extra renteverlaging voor het einde van dit jaar. Logisch lijkt ons, en we verwachten dan ook niet dat Draghi veel aan die verwachtingen zal veranderen.

Hét belangrijkste wordt misschien wel de verdeeldheid binnen de ECB. Zo neemt de Duitse Isabel Schnagel het zitje over van Sabine Lautenschläger, die opstapte uit protest tegen het volgens haar veel te soepele monetaire beleid. Zo zijn er naar schatting nog 8 beleidsmakers, 5 zouden neutraal zijn en 12 bestuurders zouden Draghi steunen in zijn beleid. Zolang die (of zijn opvolgster) een meerderheid behoudt is dat op zich geen probleem, maar echt comfortabel is het toch niet. Misschien bewijst de Italiaan zijn tegenstanders een laatste gunst vandaag.

Prettige dag,

Mattias Demets

Technische commentaar

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1234 1.1280
  • Support: 1.1097 1.1050
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.91 118.78
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8505

Economische cijfers

• US and EU : Flash manufacturing and services PMI

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:16

Geen verpletterende nederlaag voor Johnson gisteren, maar zijn strakke timing? Die verwierpen de Britse parlementsleden wel. Daardoor wordt het haast onmogelijk om de Brexit te verwezenlijken tegen 31 oktober, dé belofte bij uitstek van de Eerste Minister. Zijn deal is echter nog lang niet van tafel geveegd, want die kan met wat vertraging nog steeds worden goedgekeurd door het Parlement. Veel hangt af van de duur waarmee de deadline zou worden uitgesteld, wat grotendeels in de handen van de EU ligt. Komt er een uitstel voor slechts enkele weken, dan zal Johnson waarschijnlijk nog een poging wagen om zijn deal erdoor te krijgen.  Bij een langer uitstel, tot pakweg 31 januari, kiest de Eerste Minister er waarschijnlijk voor om nieuwe verkiezingen uit te schrijven, en wat dan?

De deviezenmarkten wisten duidelijk niet echt wat ze ermee moesten. Gezien de chaos en het geboden weerwerk tegen Johnson’s deal had de terugval voor de sterling forser kunnen zijn. Maar tegelijkertijd ligt zijn deal nog steeds op tafel, en wordt over een harde Brexit op 31 oktober allang niet meer gesproken. Daarenboven was het sowieso al het basisscenario van de markten  dat er een uitstel zou komen. Ook dat komt dus niet echt als een verrassing. Alles opgeteld beslisten de markten dan maar om het hoofd koel te houden. Openen doet de sterling deze ochtend rond 0,8645 (EURGBP).

Goed nieuws kwam er gisteren  van de Amerikaanse Minister van Handel, Wilbur Ross. Hij verklaarde in een interview dat handelsgesprekken met de EU de geplande verhoogde importtarieven op de Europese automobielsector volgende maand kunnen vermijden.  Het zou in ieder geval een zeer gunstig scenario zijn voor de Europese Unie. Afgelopen vrijdag werden er al voor $7,5 miljard aan Amerikaanse import vanuit de EU extra getaxeerd. Daarbij werden vooral voedingswaren geviseerd, zoals Spaanse kazen, olijven, Parmigiano, whisky en – het ergste van allemaal - Franse wijn. Pijnlijk voor de Amerikaanse smaakpapillen, maar overzichtelijk voor de EU.

Hoe dan ook kon het bericht van Wilbur Ross de euro niet meer hoger duwen gisteren. Uiteraard speelt de Brexit een rol, al leek een kleine correctie ook wel gezond gezien de sterke beweging deze maand.  Wat economische cijfers betreft is de agenda trouwens wederom matig gevuld, maar niet getreurd. Morgen staat er een nieuwe rentebijeenkomst van de ECB op de kalender. De allerlaatste van Mr. ‘Whatever it Takes’, Mario Draghi.

Gegroet,

Mattias Demets

Technische commentaar

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1167 1.1200
  • Support: 1.050 1.1097
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.34 119.91
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8600

Economische cijfers

• Eurozone: Consumer Confidence Flash (16:00)

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 10:48

Het aantal wetten en amendementen dat vandaag zal worden gestemd is haast niet meer op één hand te tellen. Belangrijker is misschien wel dat een nieuwe ‘Meaningful Vote’ vandaag waarschijnlijk niet zal plaatsvinden. Dat geeft ons de ademruimte om het even vanop afstand te bekijken.

Want wie zijn nu de winnaars en de verliezers van het recente Brexit optimisme? De sterling behoort natuurlijk tot de eerste groep, dat spreekt voor zich. De dollar index is, als derde partij, dan weer een logische verliezer. Sinds de deal tussen Johnson en de EU verloor de greenback tegenover een korf van munten goed 1,50 % terrein. De euro is uiteraard een winnaar tegenover de meeste andere munten, zoals de Zwitserse frank en de Noorse kroon. Dat hoeft niet te verbazen. Een aantal landen in de eurozone zijn belangrijke exporteurs naar het Verenigd Koninkrijk. Duitsland is goed voor 15 % van de Britse import, Nederland, Frankrijk en België voor 7,6 %, 5,8 % en 5,3 % respectievelijk.

En toch is er één andere Europese munt die méér geprofiteerd heeft van het Brexit optimisme dan de euro zelf. Dat is dan niet toevallig de munt van een land met belangrijke handelsbetrekkingen met het Verenigd Koninkrijk, Polen. Zo maar even 6,2 % van de Poolse export ($16 miljard) gaat naar het Verenigd Koninkrijk, en het bilaterale surplus is met geen enkel ander land groter. De Britse vraag naar Poolse zloty’s is daardoor groot, een vraag die dus kan afnemen bij een harde Brexit. Tel daarbij dat het Verenigd Koninkrijk een belangrijke investeerder is in de Poolse economie en u weet het wel. Alles opgeteld hoeft het niet te verbazen dat de zloty sinds de deal met meer dan 1 % steeg tegenover de euro.

De economische kalender is vandaag maar matig gevuld, waardoor grote bewegingen in onze favoriete muntenparen van politieke oorsprong zullen moeten zijn. Wie weet kunnen die de eurodollar richting 1,1200 duwen, want geloof het of niet. Van de 15 sessies die we in oktober al zagen, steeg de euro er in 12. Een mooi gemiddelde zouden we zeggen, benieuwd waar dat eindigt.

Gegroet,

Mattias Demets

Technische commentaar

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1234 1.1280
  • Support: 1.1136 1.1097
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.91 118.78
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8800
  • Support: 0.8550 0.8505

Economische cijfers

(Bron: Global Markets, Brussel)