Oplossing
Je eigen niet-verhandelbare activa omzetten in liquiditeiten om zo bijkomende financieringsbron te creëren ? Het kan met effectisering. Daarmee kunt u uw schuldvorderingen of andere niet- verhandelbare activa omzetten in effecten die verhandelbaar zijn tegen liquiditeiten.
Hoe werkt het?
Effectisering (of securitisatie) is een financiële techniek waarmee u financiële activa (zoals schuldvorderingen) omvormt tot financiële effecten die op de kapitaalmarkt verhandeld kunnen worden.
Praktisch :
- Effectisering richt zich tot ondernemingen met schuldvorderingen: facturen, consumentenkredieten, huurgelden, hypothecaire kredieten, verzekeringskwijtingen, ziekenhuisfacturen, royalties, fiscale vorderingen, enz ;
- Effectisering kan twee vormen aannemen :
- klassieke effectisering: techniek mét eigendomsoverdracht. De eigendom van de schuldvorderingen wordt in een overeenkomst overgedragen aan de effectiseringsinstelling;
- synthetische effectisering: techniek zonder eigendomsoverdracht.
De eigendom van de schuldvorderingen wordt niet overgedragen aan de effectiseringsinstelling. Alleen het kredietrisico verbonden aan de schuldvorderingen wordt overgedragen.
- de vorderingen worden verkocht aan een effectiseringsinstelling, dat speciaal daarvoor is opgericht, een zogeheten « Special Purpose Verhicle ». Dat SPV herfinanciert zich vervolgens door verhandelbare effecten uit te geven.
- De effecten (obligaties, commercial paper, enz.) vertegenwoordigen een deel van de geëffectiseerde vorderingen van de onderneming. Ze geven de investeerders het recht om de betaling van de vorderingen te ontvangen (zoals bijvoorbeeld de betaling van de facturen of de storting van de maandelijkse hypotheekbetalingen). De beleggers ontvangen een interest of de terugbetaling van het kapitaal ;
- De aangeboden intrestvoet hangt af van het risiconiveau van de onderliggende effecten.
Voordelen
- Diversifiëring van uw financieringsbronnen : u behoudt de capaciteit om een beroep te doen op bankkrediet of extra eigen middelen door alternatieve geldschieters in te schakelen.
- Omzetting van niet-liquide activa : met effectisering kunt u ook aan balansbeheer doen door activa uit de balans te houden en zo uw liquiditeiten te versterken.
- Risicotransfert : bij een portefeuille van slechte kwaliteit is het financieel verlies voor rekening van de belegger. Er bestaan mechanismen die het risico beperken.
Goed om te weten
- Het is belangrijk om zo snel mogelijk uw relatiebeheerder en een specialist te betrekken bij de analyse van uw strategische opties.
- Een effectisering is een complex proces met heel wat partijen. Naast de bank zijn er ook onafhankelijke juridische adviseurs bij betrokken en ratingbureaus (minstens twee) die de uitgegeven effecten kwalitatief beoordelen.
- De operatie neemt vanaf de start tot en met de plaatsing van de effecten bij de beleggers veel tijd in beslag.
- Bij het proces komen verschillende studies (due dilligence) kijken die nagaan of de SPV voldoende middelen kan genereren om de effecten terug te betalen. De effecten worden gekocht door beleggers die alleen maar instappen omdat ze de garantie hebben dat de toekomstige financiële stromen van de activa dienen om de intrest en de teruggave van de hoofdsom te betalen.
- De door de SPV uitgegeven effecten worden uitsluitend gedekt door het patrimonium van de SPV. Vandaar dat er voor elke operatie een specifieke SPV wordt gecreëerd. Wanneer de activa van een SPV onvoldoende groot blijken om het risico te dekken, kan het nodig zijn de structuur van de portefeuille te versterken met bijkomende waarborgen.
- De kostprijs van de effectisering bestaat uit een fee die alle kosten van de operatie dekt. Om de operatie economisch aantrekkelijk te maken, worden de kosten over het algemeen afgeschreven over de volledige looptijd van de transactie.