Ontdek onze IR-vooruitzichten voor maart 2021.
De sterke opmars van de Amerikaanse 10-jaarsrente sinds begin dit jaar, kan binnen het verhaal van reflatie worden gekaderd. Niet alleen stegen in de VS de inflatieverwachtingen en de rente op de langer lopende staatsobligaties, ook de spread met de Duitse Bund is opmerkelijk.
De belangrijkste drijfveren voor deze beweging zijn het verschil in tempo van vaccinaties, de blauwe golf met bijhorende fiscale stimuli die na de Democratische overwinning in Georgia werkelijkheid werd en de aanhoudende monetaire steun die de Fed biedt. Deze factoren impacteren de yield curve, door het langere eind hoger te duwen, terwijl de basisrente sterk verankerd blijft door de forward guidance van de Fed.
Toch moet de druk van een hogere rente in perspectief worden geplaatst. Jerome Powell uitte zich in het vooruitzicht van een hogere inflatie in Q2 comfortabel met niveaus boven 2% en het FOMC beloofde tijdens de laatste rentebijeenkomst ruim op voorhand te communiceren over toekomstige beleidswijzigingen.
De ECB daarentegen toonde zich in maart heel wat ongeruster over de stijgende rente. Met zorgen over de gezondheidscrisis en wankele economische indicatoren werd de rente op langlopende Europese obligaties toch mee omhooggetrokken met deze uit de VS. De reactie van Christine Lagarde was dan ook het optrekken van het ritme van de steunaankopen binnen PEPP.
Hieronder gaan we dieper in op de elementen die de Europese en Amerikaanse situatie zo verschillend maken.
Veel leesplezier!
Mattias Demets, Jean-Luc Célis en Anton Pietermans
Klik hier voor de volledige analyse
BNP Paribas Fortis NV met maatschappelijke zetel Warandeberg 3, 1000 Brussel, België (de 'Bank'), is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document. Dit document vormt geen aanbod of uitnodiging tot het doen van een aanbod tot de verkoop van, koop van of inschrijving op enig financieel instrument in enige jurisdictie en dit document vormt geen prospectus als bedoeld in de op het aanbieden of toelaten tot de handel van financiële instrumenten toepasselijke regels. De Bank noch enige andere partij heeft actie ondernomen in enige jurisdictie waarin deze actie zou zijn vereist om de in dit document beschreven financiële instrumenten aan het publiek te mogen aanbieden. Dit document is niet goedgekeurd noch onderschreven en zal niet worden goedgekeurd noch onderschreven door een toezichthouder in welke jurisdictie dan ook. Het is uitsluitend bestemd voor personen die handelen in een professionele hoedanigheid. Dit document bevat geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. Dit document beoogt niet een volledige beschrijving te geven van de financiële instrumenten noch van de uitgevende instelling daarvan en evenmin van de mogelijk toepasselijke risico’s. Hoewel de Bank redelijke maatregelen heeft genomen om ervoor te zorgen dat de informatie opgenomen in dit document juist, duidelijk en niet misleidend is, aanvaardt noch de Bank, noch de aan haar gelieerde vennootschappen, directeuren, adviseurs of werknemers, enige aansprakelijkheid voor enige onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie of voor enige directe of indirecte schade, verliezen, kosten, vorderingen, aansprakelijkheden of andere uitgaven die op enigerlei wijze voortvloeien uit het gebruik van of het zich beroepen op de in dit document vermelde informatie, tenzij in geval van opzet of ernstige tekortkoming. De Bank behoudt zich het recht voor de informatie in dit document zonder aankondiging te wijzigen en is niet verplicht (potentiële) beleggers over een dergelijke wijziging te informeren. De in dit document beschreven financiële instrumenten zijn mogelijk niet in alle jurisdicties beschikbaar. Een beleggingsbeslissing in deze financiële instrumenten dient niet uitsluitend te worden gebaseerd op dit document en dient slechts te worden genomen na een zorgvuldige analyse van alle kenmerken en risico’s van het financiële instrument (zoals beschreven in [het Global Markets Product Risk Book] alsmede na het inwinnen van alle nodige informatie en adviezen van professionele adviseurs (waaronder fiscale adviseurs). Bij het verlenen van diensten aan cliënten kan de Bank provisies, commissies of andere niet-geldelijke voordelen betalen aan of ontvangen van derden. De Bank is verplicht om maatregelen te treffen om belangenconflicten tussen haarzelf en haar cliënten en tussen andere cliënten te beheersen. De Bank handelt in overeenstemming met haar beleid inzake belangenconflicten, waarin de Bank die situaties heeft geïdentificeerd die tot een belangenconflict zouden kunnen leiden, alsmede de stappen die genomen zijn om dat conflict te beheersen. Indien de maatregelen op grond van ons beleid inzake belangenconflicten niet voldoende zijn om een specifiek geval te beheersen, zal de Bank de betreffende cliënt informeren omtrent de aard van het conflict opdat de cliënt een weloverwogen beslissing kan nemen. BNP Paribas Fortis NV staat onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België , de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, onder de controle inzake beleggers -en consumentenberscherming van de Autoriteit van Financiële Diensten en Markten (FSMA), Congresstraat 12-14, 1000 Brussel en is ingeschreven als verzekeringsagent onder FSMA nr. 25879 A.