Indicatieve koersen 08:37

Vannacht heeft de Bank of Japan (BoJ) zoals verwacht de beleidsrente met 25 basispunten verhoogd tot 0,50%, het hoogste niveau sinds 2008. Ook de inflatieverwachtingen werden verhoogd. Het rentebesluit was deze keer goed voorbereid en zorgde, in tegenstelling tot de renteverhoging van vorige zomer, voor een al bij al rustige reactie op de financiële markten. De Japanse yen kan, op het moment van schrijven, versterken tot 155,20 (USDJPY) ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

Volgende week is het de beurt aan de Federal Reserve (op woensdag) en de Europese Centrale Bank (op donderdag). Van de Fed wordt, met een aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid, een rentepauze verwacht. De ECB zal volgens de markten de rente dan weer zeker verlagen, al wordt er daar nog 7% kans verrekend dat dit met 50 i.p.v. 25 basispunten zou kunnen zijn.

Los van cijfers en centrale banken gaat deze week uiteraard vooral de geschiedenis in als de eerste week van Trump 2.0, sinds de inauguratie van de nieuwe Amerikaanse president op maandag. Vreemd genoeg is de Amerikaanse dollar intussen op weg naar de slechtste week in maanden, vooral door het uitblijven van concrete aankondigingen over de fel besproken importtarieven. Wordt de soep voorlopig dan toch minder heet gegeten dan ze de voorbije maanden door Trump werd opgediend?

We zullen er sowieso gewend aan moeten raken dat Donald Trump nog een hele tijd het nieuws zal blijven overheersen. Gisteren stal hij via video conference de show op het Wereld Economisch Forum in Davos. Hij maakte reclame voor de VS als beste land ter wereld voor bedrijfsinvesteringen en haalde nog eens uit naar de Europese Unie, weliswaar zonder concrete importtarieven te vermelden. Voorts riep hij Saoedi-Arabië en de OPEC+ op om de olieproductie te verhogen en dus de olieprijs te doen dalen. Door zijn uitspraken alleen al lukte dit laatste trouwens alvast enigszins. In één adem zette Trump ook druk op centrale banken, en uiteraard in de eerste plaats op de Fed, om na de daling van de olieprijzen dan ook onmiddellijk de rente te verlagen. 

In een interview met Fox News zei Trump nadien dat hij liever geen importtarieven zou gebruiken tegenover China. Hij denkt een handelsovereenkomst met de tweede grootste economie ter wereld te kunnen bereiken. De financiële markten kunnen de minder hete soep van Trump voorlopig wel smaken maar sturen de Amerikaanse dollar dan ook verder omlaag. Ons favoriete muntenpaar noteert rond 1,0470 (EURUSD) op het moment van schrijven. Ter herinnering: aan het begin van vorige week noteerde het nog aan 1,0176.

Het beloven nog spannende tijden te worden, dat is duidelijk. Vandaag staan trouwens nog de PMI-cijfers van de eurozone, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten op de agenda. We kijken hierbij vooral uit naar de voorlopende indicatoren van de economische gezondheid van de eurozone, waar voor de derde maand op rij een krimp verwacht wordt.

Fijne werkdag en alvast een fijn weekend,
Geert Provoost

Economische cijfers

• EZ: HCOB Manufacturing & Services Flash PMI - Jan (10:00)
• UK: S&P Global/CIPS Manufacturing & Services Flash PMI - Jan (10:30)
• US: S&P Global Manufacturing & Services Flash PMI - Jan (15:45)
• US: Michigan Consumer Sentiment Final - Jan (16:00)
• US: Existing Home Sales - Dec (16:00 

BNP Paribas end-period FX Forecasts

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:25

De markten wachten nog steeds op wat Donald Trump aan het eind van de dag in Davos zal verkondigen. Hij had al gewaarschuwd dat hij zich op China wilde richten met douanetarieven van 10%, terwijl ook Europa, Canada en Mexico het doelwit zijn van een verhoging van de douanetarieven.

Geconfronteerd met een nog steeds zeer fragiele economische situatie en bedreigd door hernieuwde handelsspanningen met de Verenigde Staten, hebben de Chinese toezichthouders donderdag een reeks maatregelen bekendgemaakt om de aandelenmarkten te ondersteunen.
Zo zullen grote verzekeringsmaatschappijen die hun portefeuilles grotendeels in aandelen beleggen dat aanzienlijk moeten verhogen, waardoor er een enorme nieuwe liquiditeit op de aandelenmarkten komt, en zullen ook pensioenfondsen worden aangemoedigd om er meer in te beleggen.

De markten positioneren zich voor de volgende vergadering van de Bank of Japan (BoJ) op vrijdag.
Deze tweedaagse bijeenkomst belooft historisch te worden. Volgens economen zal het monetaire comité van de BoJ aan het einde van deze sessie naar verwachting vrijdagochtend een verhoging van de bankrente tot 0,5% aankondigen, een niveau dat sinds oktober 2008, ten tijde van de subprime-crisis, niet meer is voorgekomen. Een verdere normalisering van de Japanse monetaire politiek wordt dan ook verwacht, na jaren van lage rentes als gevolg van een lange periode van deflatie. 

Minder dan een jaar geleden lag de Japanse beleidsrente nog onder nul. Pas in maart 2024 kwam ze uit de negatieve rentezone en steeg ze naar 0,1%.
Eind juli werd de beleidsrente verhoogd tot 0,25%. Die beslissing had beleggers verrast en de markten in paniek gebracht: de stijging van de Japanse rente had de yen opgedreven, wat speculanten had gedwongen om 'carry trade'-posities af te bouwen, dat is de praktijk van het lenen van geld in een valuta met een lage rente om ze om te zetten in een valuta die hogere rendementen mogelijk maakt.

Deze keer hebben de leden van de BoJ de weg daarom beter voorbereid. Eind december had gouverneur Kazuo Ueda melding gemaakt van een voortzetting van de renteverhogingen en van het vooruitzicht van verdere monetaire verkrapping. Dat werd deze maand bevestigd door de vice-gouverneur. 

Fijne dag,
Etienne Cornet

Economische cijfers

• US : Unemployment claims    14:30 

BNP Paribas end-period FX Forecasts

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:31

De Japanse munt steeg in de sessie van gisteren met 0,5% tot 154,78 ten opzichte van de Amerikaanse dollar, het hoogste niveau sinds 19 december. Dat gebeurde ondanks sterke winsten van de dollar ten opzichte van andere valuta's nadat de Amerikaanse president had verklaard dat hij van plan is om in februari importtarieven tot 25% op te leggen aan Mexico en Canada. 

De yen was dinsdag de enige G10-valuta die in waarde steeg ten opzichte van de dollar, omdat traders erop inzetten dat het eerste salvo aan importtarieven van Donald Trump een mogelijke renteverhoging door de Bank of Japan (BoJ) op vrijdag niet zou verhinderen.

De opmars van de yen weerspiegelt de verwachting dat de BoJ de rente tijdens haar vergadering deze week zou kunnen verhogen. Overnight Index Swaps laten een kans van 92% zien op een verhoging van de beleidsrente aan het einde van de beleidsvergadering van 23 en 24 januari.

Als de verhoging plaatsvindt zoals verwacht, zou het Ueda's derde renteverhoging zijn in minder dan 12 maanden, na 17 jaar zonder verhoging. Een verhoging van de beleidsrente met een kwart procentpunt tot 0,5% zou ook de grootste verhoging zijn sinds 2007, nu de BoJ gestaag op weg is naar normalisatie, net op het moment dat de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank een pauze in hun versoepelingscycli beginnen te overwegen. 

Fijne dag,
Fiorenzo Mele

Technische commentaar

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.0531 1.0500
  • Support: 1.0425 1.0355
• USD/JPY:
  • Resistance: 153.66 154.00
  • Support: 152.47 152.07

• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8301 0.8314
  • Support: 0.8276 0.8261 

BNP Paribas end-period FX Forecasts

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:26

Sommigen zullen zich herinneren dat de dollar daalde na de inauguratietoespraak van Donald Trump gisteren. Anderen, meer pragmatisch of opportunistisch, afhankelijk van de situatie, zullen geloven dat de opmerkingen van Trump over douanetarieven gunstig zijn voor de export van valuta's naar de VS, zoals de euro. Alles is echter relatief... De zevenenveertigste president van de Verenigde Staten concludeerde om (op 1 februari) tarieven van 25% voor Canada en Mexico in te voeren, een manier voor hem om de hoop op een progressiever douanebeleid te temperen. De Canadese dollar en de Mexicaanse peso betalen de prijs. 

In cijfers uitgedrukt, steeg de Europese munt gisterenavond van 1,0310 EURUSD naar 1,0430 EURUSD, een beetje 'gejojo' overgeleverd aan de genade van de uitvoerende razernij van Trump, om zich op het moment van schrijven te vestigen op 1,0370. Begrijp dat de Europese Unie een aanzienlijk handelsoverschot heeft met Uncle Sam en daarom een belangrijk doelwit is voor de implementatie van protectionistische maatregelen door de Verenigde Staten. In feite bevestigde Trump gisteren in een gesprek met de pers dat hij de handelsonevenwichtigheid zou aanpakken, hetzij door tarieven, hetzij door de aankoop van meer Amerikaanse olie en gas door Europa. 

De toon is gezet. Een vat Brent is deze ochtend gedaald tegen een achtergrond van een maximalisatie van de Amerikaanse olieproductie. Rentetarieven, zowel Europese als Amerikaanse, zijn vrij afgemeten in hun bewegingen, hoewel zeer licht 'bearish' gezien de hoop van de regering-Trump op pragmatiek met betrekking tot inflatoire risico's. 

In de nabije toekomst dienen we toch wat, zo niet veel, volatiliteit op de markten te verwachten, zowel in valuta's als in rentes en grondstoffen. Het wordt spannend! Maar ook gevaarlijk. 

Wordt vervolgd.

Fijne dag,
Stéphane Christiaens

Technische commentaar

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.0531 1.0500
  • Support: 1.0425 1.0355
• USD/JPY:
  • Resistance: 153.66 154.00
  • Support: 152.47 152.07

• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8301 0.8314
  • Support: 0.8276 0.8261

Economische cijfers

• EZ : German ZEW Economic Sentiment 11:00

BNP Paribas end-period FX Forecasts

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:38

Het spreekt voor zich dat de aandacht vandaag vooral, misschien zelfs uitsluitend, zal uitgaan naar de inauguratie van Donald Trump. Het gerucht gaat dat er waarschijnlijk geen observatieronde zal zijn en dat Trump's pen vlug leeg zal geraken, want een honderdtal decreten liggen klaar om op deze eerste dag te worden ondertekend.

Ironisch genoeg is deze inauguratiedag ook een feestdag Deze derde maandag van januari is het namelijk, zoals elk jaar, Martin Luther King Day. Wall Street blijft op zo een dag gesloten. We kunnen er dan ook zeker van zijn dat Amerikaanse valutahandelaren achter hun bureau zullen zitten om de teugels van de dollar niet (alleen) aan buitenlandse valutahandelaren over te laten, waarvan we de reactie niet echt weten te voorspellen in de vroege uren van de tweede regeerperiode van Trump. De weg naar pariteit met de euro lijkt duidelijk, maar kleine tegenwind kan het enigszins vertragen. Een ander gerucht is dat de verhoging van de tarieven eerder geleidelijk dan agressief zou kunnen gebeuren, en aan de kant van de Federal Reserve sluit Christopher Waller, een van de gouverneurs, niet uit dat de instelling zal besluiten de rente in 2025 tot vier keer te verlagen, als de inflatiecijfers dat toelaten, met een eerste verlaging in maart. Een dissonante stem, zeker, maar een stem die heeft gesproken. 

Toch steeg de greenback, zij het matig, vrijdag ten opzichte van andere valuta's. De koers van de bitcoin naderde zijn recordhoogte van medio december, surfend op het nieuws van de oprichting van een nationale strategische reserve van bitcoins en de aankondiging van een uitvoerend bevel dat er een klankbord zou geopend worden voor spelers in de cryptocurrency-sector binnen de regering-Trump. 

Janet Yellen, die nog een paar uur minister van Financiën van de VS is, kondigde op haar beurt aan dat het schuldenplafond was bereikt, waardoor vanaf dinsdag 'buitengewone maatregelen' moeten worden genomen, zodat de staat aan zijn schuldvervaldagen kan blijven voldoen: eerste wapenfeit in zicht voor Elon Musk of een eerste bananenschil? 

Fijne dag,
Jean-Luc Célis

Technische commentaar

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.0531 1.0500
  • Support: 1.0425 1.0355
• USD/JPY:
  • Resistance: 153.66 154.00
  • Support: 152.47 152.07

• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8301 0.8314
  • Support: 0.8276 0.8261

Economische cijfers

• US : Bank holiday and Trump Investiture

BNP Paribas end-period FX Forecasts

(Bron: Global Markets, Brussel)