Indicatieve koersen 09:55
EURUSD | 1,0991 | 1,1008 | GBPUSD | 1,2979 | 1,2992 | USDSGD | 1,3825 | 1,3875 |
EURGBP | 0,8461 | 0,8475 | USDCHF | 0,9738 | 0,9748 | USDHKD | 7,7551 | 7,7824 |
EURCHF | 1,0710 | 1,0727 | USDJPY | 109,8476 | 109,9675 | EURHUF | 336,54 | 338,84 |
EURJPY | 120,83 | 121,02 | EURRUB | 69,1991 | 69,2853 | EURMXN | 20,4272 | 20,5037 |
EURCAD | 1,4597 | 1,4619 | EURHKD | 8,5321 | 8,5605 | USDCAD | 1,3267 | 1,3314 |
EURAUD | 1,6283 | 1,6306 | EURZAR | 16,1982 | 16,3253 | AUDUSD | 0,6743 | 0,6768 |
EURNZD | 1,7007 | 1,7029 | EURCZK | 24,9503 | 25,1491 | NZDUSD | 0,6457 | 0,6480 |
EURDKK | 7,4715 | 7,4738 | EURPLN | 4,2317 | 4,2643 | USDCNY | 6,9639 | 6,9893 |
EURSEK | 10,5410 | 10,5467 | EURINR | 77,9307 | 78,5701 | EURCNY | 7,6596 | 7,6883 |
EURNOK | 10,1316 | 10,1361 | EURTHB | 33,9921 | 34,2618 | EURRON | 4,7616 | 4,7795 |
1M EURIBOR | -0,460 | 3M LIBOR USD | 1,73738 | Goud USD/Ounce | 1558,62 | |||
3M EURIBOR | -0,396 | 6M LIBOR USD | 1,74350 | BrOil $-Fut 2M/vat | 56,07 | |||
IRS € 10Y | 0,023 | 0,033 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 465,62 | ||
OLO 10Y | -0,023 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 465,16 |
In januari werden er in de Verenigde Staten 291.000 nieuwe jobs in de privésector – zonder rekening te houden met de landbouwsector – toegevoegd. Niet alleen symboliseert dit cijfer een van de grootste toenames in de Amerikaanse werkkracht in een maand tijd, ook zijn de arbeidscijfers sinds mei aan een stevige remonte bezig. De dollar sterkte hierdoor gisterenmiddag aan en nadert zo weer het niveau van 1,10 (EURUSD).
Ook opmerkelijk was het tekort op de handelsbalans dat in 2019 voor het eerst in zes jaar terugviel. Vanwege de handelsoorlog met China daalden importen met 1,7%, terwijl de terugval van de export slechts 1,3% bedroeg. Trump, die klopte zichzelf op de borst. Door het invoeren van heffingen op oneerlijke importproducten uit China ging de ‘dealmaker-in-chief’ namelijk het handelstekort verkleinen en zo de groei van het bbp naar 3% doen opzwellen. Zo een vaart nam het niet, met een groei van slechts 2,3%. Daarbij is het nog maar de vraag hoe duurzaam deze ommekeer is, nu de VS zich met de ‘Phase 1-deal’ engageert om de handelstarieven af te bouwen en meer importen uit China af te nemen.
Veel tijd om hierover te malen was er echter niet. De aandacht ging gisteren snel over naar het proces in de Amerikaanse senaat, waar de Republikeinen – met uitzondering van ex-presidentskandidaat Mitt Romney – met hun stem de vrijspraak van Trump in het impeachment-proces steunden. Nancy Pelosi lachte groen, nu Trump dit lastige hoofdstuk uit zijn ambtstermijn kon scheuren.
De afname met 2,1% van de industriële orders in Duitsland in december zijn tot slot voor de eurozone geen geweldig nieuws. De slabbakkende industrie kan maar niet overtuigen, en hoewel de verwachtingen van het handelsklimaat lijken uit te diepen, vertaalt dit zich tot op heden nog niet in een hogere vraag naar Duitse industriële producten.
Prettige dag,
Anton Pietermans
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1037 1.1100
- Support: 1.1000 1.0950
-
EUR/JPY:
- Resistance: 120.93 121.42
- Support: 120.44 119.91
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8500 0.8550
- Support: 0.8385 0.8336
Economische cijfers
- US: Initial Jobless Claims (14:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:09
EURUSD | 1,1035 | 1,1052 | GBPUSD | 1,3036 | 1,3050 | USDSGD | 1,3790 | 1,3840 |
EURGBP | 0,8458 | 0,8471 | USDCHF | 0,9676 | 0,9686 | USDHKD | 7,7566 | 7,7839 |
EURCHF | 1,0684 | 1,0701 | USDJPY | 109,2580 | 109,3773 | EURHUF | 335,55 | 337,85 |
EURJPY | 120,66 | 120,85 | EURRUB | 69,7816 | 69,8675 | EURMXN | 20,6180 | 20,6954 |
EURCAD | 1,4671 | 1,4693 | EURHKD | 8,5679 | 8,5964 | USDCAD | 1,3281 | 1,3328 |
EURAUD | 1,6372 | 1,6396 | EURZAR | 16,2802 | 16,4080 | AUDUSD | 0,6733 | 0,6758 |
EURNZD | 1,7024 | 1,7046 | EURCZK | 24,9557 | 25,1589 | NZDUSD | 0,6478 | 0,6501 |
EURDKK | 7,4716 | 7,4739 | EURPLN | 4,2517 | 4,2845 | USDCNY | 6,9949 | 7,0202 |
EURSEK | 10,5828 | 10,5886 | EURINR | 78,2804 | 78,8872 | EURCNY | 7,7245 | 7,7531 |
EURNOK | 10,1980 | 10,2025 | EURTHB | 34,1751 | 34,4462 | EURRON | 4,7714 | 4,7893 |
1M EURIBOR | -0,460 | 3M LIBOR USD | 1,73738 | Goud USD/Ounce | 1561,31 | |||
3M EURIBOR | -0,396 | 6M LIBOR USD | 1,74350 | BrOil $-Fut 2M/vat | 54,29 | |||
IRS € 10Y | -0,050 | -0,011 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 441,79 | ||
OLO 10Y | -0,082 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 442,24 |
Het coronavirus is een menselijk drama, laat ons daar duidelijk over zijn, maar is het écht zo’n ramp voor de economie? Als we naar de gevolgen kijken, kunnen we een aantal conclusies trekken. Eén daarvan is dat de aardolieprijs enorm is gedaald, en wel met bijna 20% sinds het begin van dit jaar. Als koopkrachtinjectie kan dat voor Europa wel tellen, daar hoeven we u niet van te overtuigen. De rentes zijn wereldwijd dan weer stevig gedaald, met de langetermijnrentes op kop. Bedrijven en overheden kunnen zich dus ook weer wat goedkoper financieren. De euro daalde daarenboven bijna 2% in waarde tegenover de greenback dit jaar, wat de Europese exportsector competitiever maakt tegenover de Verenigde Staten, maar ook grote delen van de rest van de wereld.
Het kunnen toch niet allemaal voordelen zijn, hoor ik u denken? Wat met de terugval op de aandelenmarkten? Wel, eerst en vooral valt het met die terugval nog wel mee. De Eurostoxx50 bijvoorbeeld noteert op 2 à 3% van de hoogste niveaus in het afgelopen decennium. Daarenboven is het ‘wealth effect’ van sterke aandelenmarkten in Europa 40% lager dan in de Verenigde Staten. Daar bezitten gezinnen namelijk veel meer aandelen, terwijl wij Europeanen veel meer cash op de rekening hebben staan. We denken ook aan het psychologische aspect, wat in tijden van social media misschien nog wel de belangrijkste én snelste gevolgen kan hebben. Hoe dat bijvoorbeeld het consumentenvertrouwen heeft aangetast, zal nog moeten blijken.
Op heden kunnen we eigenlijk alleen maar naar de cijfers kijken die binnenkomen, en die zijn over de hele lijn redelijk positief. Gisteren bijvoorbeeld bleek dat de Amerikaanse ‘factory orders’ in december met 1,8% op maandbasis waren gestegen. Die cijfers kunnen natuurlijk onmogelijk beïnvloed zijn geweest door het coronavirus, maar bewijzen wel dat de wereldeconomie best goed presteert. En dat de Phase 1-deal tussen China en de Verenigde Staten en het Brexit-akkoord de wereldeconomie misschien wel vleugels geven, terwijl wij ons blindstaren op het coronavirus. Gisteren stegen veel aandelenbeurzen alvast met 1% à 2%, dus misschien hebben zij het ook alweer begrepen.
Prettige dag,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1100 1.1167
- Support: 1.0840 1.0950
-
EUR/JPY:
- Resistance: 121.42 121.79
- Support: 118.78 119.91
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8473 0.8526
- Support: 0.8263 0.8336
Economische cijfers
- Eurozone: PMI (10:00)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:25
EURUSD | 1,1047 | 1,1064 | GBPUSD | 1,2959 | 1,2972 | USDSGD | 1,3693 | 1,3742 |
EURGBP | 0,8518 | 0,8531 | USDCHF | 0,9683 | 0,9693 | USDHKD | 7,7608 | 7,7881 |
EURCHF | 1,0704 | 1,0721 | USDJPY | 108,8983 | 109,0172 | EURHUF | 335,51 | 337,82 |
EURJPY | 120,39 | 120,58 | EURRUB | 69,9065 | 69,9925 | EURMXN | 20,6757 | 20,7532 |
EURCAD | 1,4668 | 1,4690 | EURHKD | 8,5819 | 8,6105 | USDCAD | 1,3264 | 1,3311 |
EURAUD | 1,6431 | 1,6455 | EURZAR | 16,2676 | 16,3953 | AUDUSD | 0,6716 | 0,6741 |
EURNZD | 1,7083 | 1,7105 | EURCZK | 25,0279 | 25,2272 | NZDUSD | 0,6462 | 0,6485 |
EURDKK | 7,4717 | 7,4740 | EURPLN | 4,2716 | 4,3048 | USDCNY | 6,9821 | 7,0086 |
EURSEK | 10,6524 | 10,6581 | EURINR | 78,2637 | 78,8627 | EURCNY | 7,7181 | 7,7494 |
EURNOK | 10,2360 | 10,2405 | EURTHB | 34,0117 | 34,2816 | EURRON | 4,7723 | 4,7902 |
1M EURIBOR | -0,455 | 3M LIBOR USD | 1,74100 | Goud USD/Ounce | 1570,31 | |||
3M EURIBOR | -0,393 | 6M LIBOR USD | 1,71700 | BrOil $-Fut 2M/vat | 54,91 | |||
IRS € 10Y | -0,049 | -0,039 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 441,31 | ||
OLO 10Y | -0,167 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 441,08 |
De onderhandelingen tussen het Verenigd Koninkrijk en de Europese Unie zijn met een valse noot gestart. Gisteren bleek het verschil in visie tussen beide gesprekspartners namelijk zeer groot. Boris Johnson wil er dit jaar absoluut nog uitstappen, maar voor de Europese Unie is dat eigenlijk bij voorbaat al onmogelijk. Beiden dreigen dan ook met een no-deal als de onderhandelingen niet slagen. Ze nemen daarbij waarschijnlijk bewust een extreme positie in, om hun onderhandelingspositie te versterken, maar dat wordt door de markten allesbehalve gesmaakt.
Gisteren verloor de sterling al meer dan 1 % tegenover de euro, en vanochtend gleed het pond gewoon verder weg richting noteringen van 0.8530 (EURGBP). Het zou echter niet de eerste keer zijn dat Boris Johnson de markten op het verkeerde pad zet met zijn straffe retoriek, om dan uiteindelijk toch de kaart van het compromis te trekken. Vandaar ook dat de verliezen uiteindelijk beperkt blijven, al calculeren de markten toch wel de mogelijkheid van een slechte afloop in. Dat blijkt uit de hogere prijs die wordt betaald voor opties die profiteren van een depreciatie van de sterling, dan voor opties die profiteren van een appreciatie ervan.
Ondertussen wijzen de economische cijfers op een interessante paradox, want ten tijde van de beurspaniek rond het Corona-virus duiden economische indicatoren nog steeds op een herstel. De manufacturing PMI’s in zowel Duitsland, Frankrijk als het Verenigd Koninkrijk presteerden in januari beter dan verwacht. De manufacturing PMI in de Verenigde Staten presteerde met 50.9 zelfs veel beter dan de verwachte 48.50. Voorlopig is er dus nog geen bewijs dat het Corona-virus de wereldeconomie gevoelig zal afremmen, al zullen vooral de cijfers voor februari de angst reflecteren. Het zal trouwens vooral die angst zijn die voor de afremming zorgt, eerder dan de concrete gevolgen van het virus zélf. ‘Doctor copper’ denkt er alvast het zijne van, met een daling in de koperprijs van 12 % sinds midden januari. Zal de voorlopende indicator voor de conjunctuur gelijk krijgen? Laat ons hopen van niet.
Prettige dag,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1100 1.1167
- Support: 1.0840 1.0950
-
EUR/JPY:
- Resistance: 121.42 121.79
- Support: 118.78 119.91
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8526 0.8600
- Support: 0.8263 0.8336
Economische cijfers
- Eurozone: Producer prices (11:00)
- USA: Factory orders (16:00)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 10:15
EURUSD | 1,1055 | 1,1072 | GBPUSD | 1,3094 | 1,3108 | USDSGD | 1,3668 | 1,3717 |
EURGBP | 0,8436 | 0,8449 | USDCHF | 0,9641 | 0,9652 | USDHKD | 7,7595 | 7,7868 |
EURCHF | 1,0666 | 1,0683 | USDJPY | 108,4586 | 108,5771 | EURHUF | 337,10 | 339,42 |
EURJPY | 119,99 | 120,18 | EURRUB | 70,6040 | 70,6917 | EURMXN | 20,8517 | 20,9298 |
EURCAD | 1,4645 | 1,4668 | EURHKD | 8,5866 | 8,6153 | USDCAD | 1,3234 | 1,3281 |
EURAUD | 1,6532 | 1,6555 | EURZAR | 16,4564 | 16,5857 | AUDUSD | 0,6680 | 0,6705 |
EURNZD | 1,7125 | 1,7147 | EURCZK | 25,0810 | 25,2809 | NZDUSD | 0,6450 | 0,6473 |
EURDKK | 7,4717 | 7,4740 | EURPLN | 4,2792 | 4,3122 | USDCNY | 7,0113 | 7,0379 |
EURSEK | 10,6631 | 10,6689 | EURINR | 78,7283 | 79,3692 | EURCNY | 7,7558 | 7,7867 |
EURNOK | 10,2401 | 10,2446 | EURTHB | 34,2339 | 34,5058 | EURRON | 4,7735 | 4,7914 |
1M EURIBOR | -0,454 | 3M LIBOR USD | 1,75113 | Goud USD/Ounce | 1576,95 | |||
3M EURIBOR | -0,393 | 6M LIBOR USD | 1,74525 | BrOil $-Fut 2M/vat | 56,32 | |||
IRS € 10Y | -0,052 | -0,043 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 450,26 | ||
OLO 10Y | -0,183 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 447,09 |
1.200 miljard yuan (of 156 miljard euro), zoveel liquiditeiten werden er door de Chinese centrale bank in de markten geïnjecteerd. Dat was onvoldoende om te voorkomen dat de Chinese aandelenindices bij opening ongeveer met 9% in waarde daalden. Eigenlijk hadden de Chinese beurzen vrijdag al moeten openen, maar de drie extra dagen bleken onvoldoende om de rust te laten terugkeren. De recente ontwikkelingen bieden beleggers natuurlijk weinig comfort wat de Chinese economische groei betreft. Grote delen van de Chinese economie zijn verlamd, waar de meeste bedrijven naar schatting pas midden februari terug zullen openen. China geraakt daarenboven steeds meer afgezonderd van de rest van de wereld. Veel grote luchtvaartmaatschappijen schrappen vluchten, en de G7-landen zullen nauw samenwerken om een snelle en globale verspreiding van het coronavirus te bestrijden.
Hoewel veel minder dan de Chinese aandelenmarkten, hebben ook de aandelenmarkten elders in de wereld sterk onder de situatie geleden. De afgelopen dagen was er ook een ware stormloop op de obligatiemarkten. Dat zet een trend voort die begin dit jaar al was gestart, waarbij vooral voor veilige obligaties de rente blijft dalen. De Amerikaanse 10-jaarsrente, die vorige week 20 basispunten verloor, noteert nu rond 1,52%. Het verlies sinds het begin van dit jaar bedraagt daarmee al meer dan 40 basispunten. De Duitse 10-jaarsrente, die het jaar rond -0,18% begon, noteert nu 25 basispunten lager aan -0,43%. Ook de Chinese langetermijnrentes dalen, met een verlies van 18 basispunten voor de 30-jaarsrente tot 3,36%.
In een sfeer van risico-aversie kende de euro een sterke sessie op vrijdag, waarbij de eenheidsmunt zelfs even dicht bij 1,1100 (EURUSD) ging postvatten. Het Britse pond vierde het officiële vertrek van het VK uit de EU door tot noteringen van 0,8385 (EURGBP) te klimmen. Boris Johnson benadrukte namelijk meteen dat hij niet te veel toegevingen zal doen aan de EU, in de komende onderhandelingen. Is het daarom dat we de sterling vanochtend alweer zien terugvallen?
Prettige dag,
Jean-Luc Célis
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1100 1.1129
- Support: 1.1037 1.1000
-
EUR/JPY:
- Resistance: 120.44 121.42
- Support: 119.91 118.78
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8550 0.8656
- Support: 0.8385 0.8336
Economische cijfers
- US & EZ: Manufacturing PMI
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:50
EURUSD | 1,1017 | 1,1034 | GBPUSD | 1,3127 | 1,3141 | USDSGD | 1,3613 | 1,3662 |
EURGBP | 0,8385 | 0,8399 | USDCHF | 0,9699 | 0,9709 | USDHKD | 7,7607 | 7,7880 |
EURCHF | 1,0692 | 1,0709 | USDJPY | 108,9582 | 109,0773 | EURHUF | 336,99 | 337,14 |
EURJPY | 120,13 | 120,32 | EURRUB | 69,6760 | 69,6901 | EURMXN | 20,7070 | 20,7156 |
EURCAD | 1,4566 | 1,4589 | EURHKD | 8,5644 | 8,5649 | USDCAD | 1,3208 | 1,3255 |
EURAUD | 1,6443 | 1,6467 | EURZAR | 16,3595 | 16,3699 | AUDUSD | 0,6693 | 0,6718 |
EURNZD | 1,7032 | 1,7054 | EURCZK | 25,2400 | 25,2480 | NZDUSD | 0,6463 | 0,6486 |
EURDKK | 7,4717 | 7,4740 | EURPLN | 4,2752 | 4,3081 | USDCNY | 6,9746 | 6,9999 |
EURSEK | 10,6520 | 10,6557 | EURINR | 78,6200 | 78,6800 | EURCNY | 7,6881 | 7,7187 |
EURNOK | 10,1612 | 10,1657 | EURTHB | 34,2920 | 34,3060 | EURRON | 4,7709 | 4,7888 |
1M EURIBOR | -0,458 | 3M LIBOR USD | 1,77713 | Goud USD/Ounce | 1577,13 | |||
3M EURIBOR | -0,399 | 6M LIBOR USD | 1,77925 | BrOil $-Fut 2M/vat | 57,92 | |||
IRS € 10Y | -0,022 | -0,012 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 461,12 | ||
OLO 10Y | -0,163 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 460,89 |
De markt verwachtte dat 3 tot 4 leden van het monetair comité van de Bank of England voorstander zouden zijn van een renteknip. De uiteindelijke uitslag bleek lichtjes meer Hawkish: 2 stemmen gingen op voor een renteverlaging, maar de resterende 7 leden zagen de rente liever ongewijzigd, wat dan ook geschiedde bij grote meerderheid. Het pond verzwakte nog even in aanloop van de uitkomst van de stemming, maar sterkte in de eerste minuten nadien aan met een halve procent tot een niveau van 0.8420 (EURGBP), mede doordat de futures de kans op een renteverlaging in maart nu onwaarschijnlijk schatten. Mike Carney had bij zijn laatste zitting als gouverneur van de BoE nog wel een waarschuwing voor het Verenigd Koninkrijk klaar. Het VK zal vanavond om middernacht – 23u weliswaar aan hun kant van het kanaal – de EU verlaten. De Britse centrale bankier knipte dan niet in de rente, de groeiverwachtingen kregen daarentegen wel een snoeibeurt. Verwacht wordt dat de Britse economie in 2020 met 0,75 % zal groeien, in plaats van de voordien geschatte 1,25 %.
Ondanks de getroffen maatregelen, lijkt het met besmettingen over de hele wereld stilaan duidelijk dat de verspreiding van het coronavirus niet eenvoudig te stoppen zal zijn. Op donderdag riep de Wereldgezondheidsorganisatie een spoedvergadering bijeen om het virus uit te roepen tot een pandemie, met als doel internationale coördinatie voor de bestrijding hiervan in een stroomversnelling te brengen. Deze maatregelen zorgen voor een grote stilval van de activiteit in bepaalde sectoren, wat zich uit in verliezen op beursindexen wereldwijd. Op de valutamarkten is het verhaal minder eenduidig. Ten opzichte van de dollar, waren het vooral de aussie en de kiwi, die in de klappen deelden, met een verlies van 2,2 % en 1,4 % ten opzichte van de greenback respectievelijk, terwijl de Japanse yen met bijna 1 % apprecieerde in een span van twee weken. Van de munten uit opkomende economieën, verloren de Braziliaanse real, Turkse lira, Zuid-Afrikaanse rand en de Russische roebel allemaal meer dan een 1 % op dezelfde periode. Tot slot verloor uit de G10 ook de Noorse kroon heel wat terrein vanwege de dalende olieprijs, op zijn beurt een koersbeweging ten gevolge van lagere verwachtte vraag, met als bron – u raadt het wel – het coronavirus.
Prettig weekend,
Anton Pietermans
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1068 1.1100
- Support: 1.1000 1.0950
-
EUR/JPY:
- Resistance: 121.42 121.79
- Support: 118.78 119.91
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8500 0.8550
- Support: 0.8385 0.8336
Economische cijfers
- EU: HICP Flash - Jan (11:00)
- EU: GDP Flash - Q4 (11:00)
- US: Personal Consumption - Dec (14:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
BNP Paribas Fortis NV met maatschappelijke zetel Warandeberg 3, 1000 Brussel, België (de 'Bank'), is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document. Dit document vormt geen aanbod of uitnodiging tot het doen van een aanbod tot de verkoop van, koop van of inschrijving op enig financieel instrument in enige jurisdictie en dit document vormt geen prospectus als bedoeld in de op het aanbieden of toelaten tot de handel van financiële instrumenten toepasselijke regels. De Bank noch enige andere partij heeft actie ondernomen in enige jurisdictie waarin deze actie zou zijn vereist om de in dit document beschreven financiële instrumenten aan het publiek te mogen aanbieden. Dit document is niet goedgekeurd noch onderschreven en zal niet worden goedgekeurd noch onderschreven door een toezichthouder in welke jurisdictie dan ook. Het is uitsluitend bestemd voor personen die handelen in een professionele hoedanigheid. Dit document bevat geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. Dit document beoogt niet een volledige beschrijving te geven van de financiële instrumenten noch van de uitgevende instelling daarvan en evenmin van de mogelijk toepasselijke risico’s. Hoewel de Bank redelijke maatregelen heeft genomen om ervoor te zorgen dat de informatie opgenomen in dit document juist, duidelijk en niet misleidend is, aanvaardt noch de Bank, noch de aan haar gelieerde vennootschappen, directeuren, adviseurs of werknemers, enige aansprakelijkheid voor enige onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie of voor enige directe of indirecte schade, verliezen, kosten, vorderingen, aansprakelijkheden of andere uitgaven die op enigerlei wijze voortvloeien uit het gebruik van of het zich beroepen op de in dit document vermelde informatie, tenzij in geval van opzet of ernstige tekortkoming. De Bank behoudt zich het recht voor de informatie in dit document zonder aankondiging te wijzigen en is niet verplicht (potentiële) beleggers over een dergelijke wijziging te informeren. De in dit document beschreven financiële instrumenten zijn mogelijk niet in alle jurisdicties beschikbaar. Een beleggingsbeslissing in deze financiële instrumenten dient niet uitsluitend te worden gebaseerd op dit document en dient slechts te worden genomen na een zorgvuldige analyse van alle kenmerken en risico’s van het financiële instrument (zoals beschreven in [het Global Markets Product Risk Book] alsmede na het inwinnen van alle nodige informatie en adviezen van professionele adviseurs (waaronder fiscale adviseurs). Bij het verlenen van diensten aan cliënten kan de Bank provisies, commissies of andere niet-geldelijke voordelen betalen aan of ontvangen van derden. De Bank is verplicht om maatregelen te treffen om belangenconflicten tussen haarzelf en haar cliënten en tussen andere cliënten te beheersen. De Bank handelt in overeenstemming met haar beleid inzake belangenconflicten, waarin de Bank die situaties heeft geïdentificeerd die tot een belangenconflict zouden kunnen leiden, alsmede de stappen die genomen zijn om dat conflict te beheersen. Indien de maatregelen op grond van ons beleid inzake belangenconflicten niet voldoende zijn om een specifiek geval te beheersen, zal de Bank de betreffende cliënt informeren omtrent de aard van het conflict opdat de cliënt een weloverwogen beslissing kan nemen. BNP Paribas Fortis NV staat onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België , de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, onder de controle inzake beleggers -en consumentenberscherming van de Autoriteit van Financiële Diensten en Markten (FSMA), Congresstraat 12-14, 1000 Brussel en is ingeschreven als verzekeringsagent onder FSMA nr. 25879 A.