Cours indicatifs 09:55
EURUSD | 1,1609 | 1,1630 | GBPUSD | 1,3764 | 1,3778 | USDSGD | 1,3439 | 1,3487 |
EURGBP | 0,8429 | 0,8442 | USDCHF | 0,9242 | 0,9252 | USDHKD | 7,7685 | 7,7962 |
EURCHF | 1,0739 | 1,0756 | USDJPY | 114,3142 | 114,4386 | EURHUF | 362,05 | 364,64 |
EURJPY | 132,83 | 133,04 | EURRUB | 82,4981 | 82,6297 | EURMXN | 23,5050 | 23,6015 |
EURCAD | 1,4336 | 1,4363 | EURHKD | 9,0272 | 9,0613 | USDCAD | 1,2336 | 1,2380 |
EURAUD | 1,5514 | 1,5542 | EURZAR | 16,8245 | 16,9630 | AUDUSD | 0,7476 | 0,7503 |
EURNZD | 1,6207 | 1,6229 | EURCZK | 25,3820 | 25,5940 | NZDUSD | 0,7158 | 0,7184 |
EURDKK | 7,4394 | 7,4417 | EURPLN | 4,5588 | 4,5949 | USDCNY | 6,3849 | 6,4091 |
EURSEK | 10,0172 | 10,0259 | EURINR | 86,6370 | 87,3408 | EURCNY | 7,4180 | 7,4480 |
EURNOK | 9,7457 | 9,7502 | EURTHB | 38,6414 | 38,9572 | EURRON | 4,9427 | 4,9612 |
1M EURIBOR | -0,557 | 3M LIBOR USD | 0,12950 | Goud USD/Ounce | 1775,65 | |||
3M EURIBOR | -0,548 | 6M LIBOR USD | 0,16750 | BrOil $-Fut 2M/vat | 83,82 | |||
IRS € 10Y | 0,255 | 0,270 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 626,87 | ||
OLO 10Y | 0,187 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 630,53 |
Les données de l’inflation britannique pour le mois de septembre publiées ce matin étaient globalement conformes aux attentes. Sur une base annuelle, les prix au Royaume-Uni ont augmenté de 3,1%, tandis que l'inflation « core » s'est établie à 2,9%.
Il n'y a pas eu d'effet immédiat sur le taux de change de la livre sterling. Au cours des dernières semaines, la livre s'est renforcée alors que les marchés sont de plus en plus convaincus de futures hausses de taux. Tous les regards sont tournés vers la réunion des taux d'intérêt du 4 novembre, au cours de laquelle une hausse des taux devrait être annoncée par le gouverneur Andrew Bailey. Sur la base des dérivés de taux, la probabilité d'une augmentation de 25 points de base est estimée à près de 80%.
Pour réaliser une bonne estimation de l’évolution future des taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre, il est utile d'examiner les chiffres de l'inflation en détail. Estimer le degré plus ou moins transitoire des niveaux d'inflation actuels est crucial pour les banquiers centraux afin d'évaluer si les objectifs de stabilité des prix seront atteints à moyen terme. L'inflation « core » a traditionnellement été utilisée comme mesure, car les prix des biens alimentaires et de l'énergie sont historiquement très volatils. Nous subissons cette volatilité de de plein fouet ces dernières semaines. Cependant, l'impact des deux catégories peut être très différent.
Dans le contexte actuel d’une transition énergétique voulue par les pouvoirs publics, des fluctuations supplémentaires de prix pourraient bien encore survenir dans les années à venir. Cependant, les contrats que les fournisseurs de produits alimentaires négocient actuellement créeront une forme d'inflation plus persistante. De plus, les prix de l'énergie se répercutent de toute façon jusqu'au niveau général des prix. La hausse de 14,2% des prix à la production allemande en septembre – également publiée ce matin – se répercutera également sur le niveau général des prix. Par conséquent, la tension du marché du travail et les augmentations de salaire doivent également être incluses dans l'équation.
Bonne journée,
Anton Pietermans
Commentaire technique
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1670 1.1700
- Support: 1.1617 1.1609
- USD/JPY:
- Resistance: 114.55 114.73
- Support: 113.97 113.88
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8463 0.8477
- Support: 0.8414 0.8360
Indicateurs économiques
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 09:45
EURUSD | 1,1639 | 1,1658 | GBPUSD | 1,3770 | 1,3785 | USDSGD | 1,3433 | 1,3481 |
EURGBP | 0,8445 | 0,8459 | USDCHF | 0,9200 | 0,9210 | USDHKD | 7,7693 | 7,7966 |
EURCHF | 1,0716 | 1,0733 | USDJPY | 113,9045 | 114,0285 | EURHUF | 359,41 | 361,93 |
EURJPY | 132,68 | 132,89 | EURRUB | 82,6160 | 82,7297 | EURMXN | 23,6434 | 23,7355 |
EURCAD | 1,4347 | 1,4372 | EURHKD | 9,0513 | 9,0831 | USDCAD | 1,2313 | 1,2357 |
EURAUD | 1,5588 | 1,5614 | EURZAR | 16,8900 | 17,0254 | AUDUSD | 0,7459 | 0,7486 |
EURNZD | 1,6300 | 1,6322 | EURCZK | 25,3298 | 25,5409 | NZDUSD | 0,7134 | 0,7160 |
EURDKK | 7,4396 | 7,4419 | EURPLN | 4,5548 | 4,5901 | USDCNY | 6,3903 | 6,4135 |
EURSEK | 10,0213 | 10,0287 | EURINR | 86,9061 | 87,6032 | EURCNY | 7,4423 | 7,4744 |
EURNOK | 9,7669 | 9,7714 | EURTHB | 38,5759 | 38,8830 | EURRON | 4,9431 | 4,9616 |
1M EURIBOR | -0,561 | 3M LIBOR USD | 0,13150 | Goud USD/Ounce | 1781,53 | |||
3M EURIBOR | -0,548 | 6M LIBOR USD | 0,16625 | BrOil $-Fut 2M/vat | 83,96 | |||
IRS € 10Y | 0,239 | 0,254 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 625,47 | ||
OLO 10Y | 0,156 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 632,13 |
Les premières heures de la semaine avaient pourtant bien commencé pour le billet vert qui, auréolé de son statut de valeur refuge, avait profité du ralentissement de l’économie chinoise. Celle-ci « se traîne » en effet à 4,9% au troisième trimestre, soit à un niveau quelque peu inférieur aux attentes, mais surtout largement inférieur aux 7,9% du trimestre précédent. Mais c’était sans compter sans la publication d’un désastreux indice de production industrielle qui consacre un recul de 1,3% en septembre par rapport au mois précédent, là où les analystes attendaient une hausse de 0,2 voire 0,3%. Et pour retourner le couteau dans la plaie, la hausse de 0,4% du mois d’août s’est muée, après révision, en un recul de 0,1%. De 1,1570 (EURUSD) contre l’euro au meilleur de sa forme hier matin, il a perdu pas moins de 85 points, à 1,1655 au moment d’écrire ces lignes.
Est-ce de nature à revoir les perspectives monétaires ? Un ralentissement trop marqué de l’économie américaine réduirait évidemment les chances de voir la Fed augmenter ses taux, perspective qui a alimenté ces dernières semaines la hausse du billet vert. Les Fed Funds Futures, en tout cas, qui intégraient deux hausses de taux d’ici la fin de 2022 en ont perdu une dans l’aventure.
Les rendements obligataires américains avaient à l’instar du dollar profité d’un début de journée favorable, pour à leur tour s’effriter, alimentant un peu plus l’affaiblissement de la devise de l’oncle Sam. Le recul est cependant resté limité, de l’ordre de 4 à 5 points tant pour le Bond que pour le Bund.
Depuis quelques jours, la livre turque défraie la chronique. Sa descente aux enfers s’est accélérée depuis le limogeage en fin de semaine de deux gouverneurs de la banque centrale qui ne partagent pas les vues économiques du président turc Recep Erdogan, qui prône la baisse des taux alors qu’une inflation sévère sévit en Turquie. Les marchés ne partagent pas ses vues non plus et sanctionnent : la livre frôle la barre de 11 (EURTRY) face à l’euro et les 9,40 (USDTRY) face au billet vert.
Bonne journée,
Jean-Luc Célis
Commentaire technique
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1670 1.1700
- Support: 1.1609 1.1582
- USD/JPY:
- Resistance: 114.55 114.73
- Support: 114.02 113.84
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8481 0.8518
- Support: 0.8445 0.8414
Indicateurs économiques
- US: Housing starts 14:30
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 09:07
EURUSD | 1,1570 | 1,1589 | GBPUSD | 1,3721 | 1,3735 | USDSGD | 1,3501 | 1,3550 |
EURGBP | 0,8426 | 0,8439 | USDCHF | 0,9246 | 0,9256 | USDHKD | 7,7714 | 7,7991 |
EURCHF | 1,0706 | 1,0723 | USDJPY | 114,2542 | 114,3786 | EURHUF | 359,34 | 361,85 |
EURJPY | 132,29 | 132,50 | EURRUB | 82,3482 | 82,4626 | EURMXN | 23,6565 | 23,7490 |
EURCAD | 1,4345 | 1,4369 | EURHKD | 9,0000 | 9,0321 | USDCAD | 1,2386 | 1,2430 |
EURAUD | 1,5637 | 1,5663 | EURZAR | 16,9060 | 17,0416 | AUDUSD | 0,7391 | 0,7417 |
EURNZD | 1,6376 | 1,6398 | EURCZK | 25,2696 | 25,4755 | NZDUSD | 0,7059 | 0,7085 |
EURDKK | 7,4388 | 7,4411 | EURPLN | 4,5487 | 4,5840 | USDCNY | 6,4277 | 6,4510 |
EURSEK | 10,0008 | 10,0081 | EURINR | 86,7315 | 87,4123 | EURCNY | 7,4414 | 7,4696 |
EURNOK | 9,8003 | 9,8048 | EURTHB | 38,5538 | 38,8607 | EURRON | 4,9417 | 4,9608 |
1M EURIBOR | -0,564 | 3M LIBOR USD | 0,12363 | Goud USD/Ounce | 1765,30 | |||
3M EURIBOR | -0,548 | 6M LIBOR USD | 0,16050 | BrOil $-Fut 2M/vat | 84,85 | |||
IRS € 10Y | 0,223 | 0,258 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 637,41 | ||
OLO 10Y | 0,158 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 640,86 |
Nous commençons la semaine avec des données en provenance de Chine, où l'économie a démarré le quatrième trimestre avec retard. Le PIB de la Chine a augmenté de 4,9% en glissement annuel au troisième trimestre de cette année, bien en deçà de la croissance de 7,9% du deuxième trimestre. C'est en grande partie le résultat d'effets de base et donc pas vraiment inattendus, mais toujours révélateurs du ralentissement de la croissance qui sévit dans le pays. La production industrielle a augmenté de 3,1% en glissement annuel en septembre, bien en deçà des 3,8% attendus et plutôt inhabituelle pour la Chine au cours de ces 10 dernières années. Heureusement, le consommateur ne baisse pas trop la tête. Les ventes au détail en Chine ont augmenté de 4,4% en glissement annuel en septembre, loin devant les 3,5% estimés.
Cependant, force est de constater que les pénuries d'électricité et la saga Evergrande ralentissent l'économie chinoise. Il y a déjà beaucoup moins de terrains vendus, ce qui ralentira le secteur immobilier en plus des secteurs industriels. Dans des circonstances normales, cela ferait grimper les prix des métaux de base à l'échelle mondiale. Cependant, la crise énergétique impacte également la production/le recyclage de nombreux métaux de base, très énergivores. Pas seulement en Chine d'ailleurs, mais aussi en Europe où les prix élevés du gaz obligent quelques usines d'aluminium et de zinc à fermer temporairement. Le prix du zinc a augmenté de près de 30% ce mois-ci seulement ! Le prix de l'aluminium a augmenté un peu moins spectaculairement, mais néanmoins de près de 12% sur ce seul semestre.
De toute façon, le consommateur chinois restera au front, tout comme l'américain d'ailleurs. Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,7% en septembre par rapport à août. Un gros coup de pouce puisque c’est une baisse qui était attendue, d'autant plus que le chiffre de croissance du mois d'août a été à nouveau révisé de 0,7% à 0,9%. Les problèmes de supply chain n'ont donc pas encore eu d'impact sur la consommation. Le taux américain à 10 ans a augmenté à 1,60% et le billet vert à 1,1575 (EURUSD) au moment d’écrire ces lignes.
Bonne semaine,
Mattias Demets
Commentaire technique
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1619 1.1600
- Support: 1.1558 1.1530
- USD/JPY:
- Resistance: 114.55 114.73
- Support: 113.68 113.23
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8445 0.8475
- Support: 0.8414 0.8360
Indicateurs économiques
- US: Industrial Production m/m 15:15
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 09:25
EURUSD | 1,1601 | 1,1620 | GBPUSD | 1,3707 | 1,3723 | USDSGD | 1,3466 | 1,3517 |
EURGBP | 0,8457 | 0,8471 | USDCHF | 0,9224 | 0,9235 | USDHKD | 7,7724 | 7,7999 |
EURCHF | 1,0709 | 1,0727 | USDJPY | 114,0144 | 114,1385 | EURHUF | 358,2814 | 359,7572 |
EURJPY | 132,37 | 132,59 | EURRUB | 82,7088 | 82,8006 | EURMXN | 23,7992 | 23,9287 |
EURCAD | 1,4315 | 1,4339 | EURHKD | 9,0246 | 9,0575 | USDCAD | 1,4311 | 1,2371 |
EURAUD | 1,5607 | 1,5632 | EURZAR | 16,9648 | 17,1297 | AUDUSD | 0,7426 | 0,7453 |
EURNZD | 1,6418 | 1,6465 | EURCZK | 25,2581 | 25,4635 | NZDUSD | 0,7054 | 0,7081 |
EURDKK | 7,4393 | 7,4417 | EURPLN | 4,5451 | 4,5818 | USDCNY | 6,4170 | 6,4401 |
EURSEK | 10,0190 | 10,0230 | EURINR | 86,5252 | 87,2275 | EURCNY | 7,4494 | 7,4789 |
EURNOK | 9,7730 | 9,7795 | EURTHB | 38,3881 | 38,6925 | EURRON | 4,9441 | 4,9623 |
1M EURIBOR | -0,563 | 3M LIBOR USD | 0,12225 | Goud USD/Ounce | 1789,34 | |||
3M EURIBOR | -0,551 | 6M LIBOR USD | 0,15925 | BrOil $-Fut 2M/vat | 84,14 | |||
IRS € 10Y | 0,213 | 0,227 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 635,06 | ||
OLO 10Y | 0,143 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 639,58 |
Les dernières semaines ont été marquées par de fort mouvements de change, dont certains sont plus faciles à expliquer que d'autres. Sans surprise, il existe une corrélation claire entre la flambée des prix de l'énergie et la valeur des devises des pays exportateurs de pétrole et de gaz. Le rouble, la couronne norvégienne, le dollar australien et canadien ne sont que quelques-unes des devises qui profitent du boom des matières premières.
Après le licenciement de trois membres de la banque centrale, la livre turque a souffert à nouveau. Que deux d'entre eux se soient opposés aux dernières baisses de taux d'intérêt aura sans doute joué un rôle dans leur limogeage. Deux nouveaux gouverneurs ont été nommés rapidement et il est à craindre qu'ils soient plus enclins à une politique de baisse des taux d'intérêt. L'inflation approche les 20% en Turquie cette année et les investisseurs craignent qu'une politique monétaire de baisse des taux ne fasse que rendre la situation plus préoccupante.
La hausse du dollar met les devises des économies émergentes dans une situation précaire. Cela est dû à l'un des principaux moteurs de la force du dollar, qui est l'attente de futures hausses de taux dans la foulée du tapering. Des conditions de financement moins favorables pour la dette libellée en dollars pourraient nuire à la reprise dans les pays qui ont fait ce choix. Alors que les émissions d'obligations d'État américaines avec des échéances longues, telles celles à 10 ans, restent assez stables, l'extrémité plus courte est déjà en hausse, aplatissant la courbe des taux. Alors que le rendement à 2 ans n'était que de 0,12% en début d'année, il a désormais triplé à 0,36%.
Par ailleurs, la situation incertaine de l'économie mondiale jouerait également un rôle dans le soutien du taux de change du dollar. Bien qu'il s'agisse d'une devise traditionnellement considérée comme valeur refuge, il en va autrement pour le yen. Depuis fin décembre, le yen s'est déprécié à un rythme soutenu. Les décideurs japonais se disent préoccupés par la récente chute. Là où nous étions habitués à des déclarations destinées à freiner le raffermissement du yen et à maintenir des conditions d'exportation favorables, nous sommes aujourd'hui dans la situation inverse. Dans des circonstances normales, le Japon ne serait pas trop préoccupé par l'augmentation des coûts des importations si elle soutient les exportations. Cependant, le Japon est pauvre en matières premières et a un grand besoin, entre autres, d'énergie pour sa production industrielle.
Excellent week-end,
Anton Pietermans
Commentaire technique
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1624 1.1695
- Support: 1.1584 1.1525
- USD/JPY:
- Resistance: 114.55 114.73
- Support: 113.68 113.23
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8488 0.8500
- Support: 0.8447 0.8354
Indicateurs économiques
- US: Retail Sales - Sep (14:30)
- US: U Michigan Sentiment - Oct (16:00)
(Source : Global Markets, Bruxelles)
14.10.2021
14/10 - L’inflation américaine dépasse à nouveau les prévisions
Cours indicatifs 10:55
EURUSD | 1,1607 | 1,1626 | GBPUSD | 1,3700 | 1,3714 | USDSGD | 1,3463 | 1,3511 |
EURGBP | 0,8466 | 0,8479 | USDCHF | 0,9196 | 0,9206 | USDHKD | 7,7708 | 7,7982 |
EURCHF | 1,0682 | 1,0699 | USDJPY | 113,3050 | 113,4284 | EURHUF | 358,77 | 361,28 |
EURJPY | 131,62 | 131,83 | EURRUB | 83,2595 | 83,3758 | EURMXN | 23,8325 | 23,9252 |
EURCAD | 1,4379 | 1,4404 | EURHKD | 9,0281 | 9,0599 | USDCAD | 1,2376 | 1,2420 |
EURAUD | 1,5661 | 1,5687 | EURZAR | 17,0318 | 17,1684 | AUDUSD | 0,7404 | 0,7431 |
EURNZD | 1,6534 | 1,6556 | EURCZK | 25,2371 | 25,4427 | NZDUSD | 0,7014 | 0,7040 |
EURDKK | 7,4398 | 7,4421 | EURPLN | 4,5546 | 4,5899 | USDCNY | 6,4264 | 6,4490 |
EURSEK | 10,0173 | 10,0246 | EURINR | 87,0131 | 87,7019 | EURCNY | 7,4620 | 7,4943 |
EURNOK | 9,7799 | 9,7844 | EURTHB | 38,3360 | 38,6412 | EURRON | 4,9444 | 4,9629 |
1M EURIBOR | -0,561 | 3M LIBOR USD | 0,12375 | Goud USD/Ounce | 1796,22 | |||
3M EURIBOR | -0,548 | 6M LIBOR USD | 0,15675 | BrOil $-Fut 2M/vat | 83,36 | |||
IRS € 10Y | 0,226 | 0,240 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 625,04 | ||
OLO 10Y | 0,157 | Fed Funds US | 0,25000 | ULSD 10 ppm €/T | 629,99 |
Une fois n’est pas coutume, les prix à la consommation ont fortement augmenté aux Etats-Unis. En septembre, l'indice des prix à la consommation (CPI MM) a augmenté de 0,4% après avoir grimpé de 0,3% en août, a annoncé mercredi le département du travail américain. Sur un an, il affiche une hausse de 5,4% (CPI YY), après un gain de 5,3% en août. L'indice Core CPI, qui exclut les prix liés à l’énergie et produits alimentaires, a augmenté de 4,0% sur un an après un gain similaire en août.
Cette croissance des prix à la consommation observée aux Etats-Unis, et qui dépasse systématiquement les estimations depuis plusieurs mois, est principalement due à trois facteurs : La disruption des chaines d’approvisionnement, le prix élevé des matières premières et de l’énergie et la hausse des salaires.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré à plusieurs reprises que l'inflation élevée ne serait que temporaire, supposant que les causes de celle-ci le sont aussi. Néanmoins force est de constater que près de deux ans après le début de la pandémie, ces tensions ne semblent pas être en voie de s’apaiser.
Bien qu'aucune décision sur un « tapering » des programmes d'achats mensuels d'actifs de la banque centrale américaine n'ait été prise lors de sa réunion de politique générale des 21 et 22 septembre, nous lisions dans les minutes de la Fed qu'un accord semble être prévu pour une réduction progressive à partir de la mi-novembre de cette année jusqu’à la fin de l'année prochaine. Un nombre croissant de ses décideurs craignant qu'une inflation élevée ne persiste plus longtemps qu'on ne le pensait auparavant
Hier en fin de journée, l’euro a commencé à reprendre des couleurs face au billet vert et s’échange actuellement aux alentours de 1.1615 (EURUSD). Face à la livre sterling, l’euro cote à 0.8468, toujours dans la tendance baissière observée depuis le début du mois (EURGBP). La lire turque continue quant à elle ses mauvaises performances : elle a atteint son plus bas face à l’euro depuis un an à 10.63 livres (EURTRY) et a dépassé les 9 livres (USDTRY).
Bonne journée,
Fiorenzo Mele
Commentaire technique
- EUR/USD:
- Resistance: 1.1621 1.1600
- Support: 1.1579 1.1530
- USD/JPY:
- Resistance: 113.80 113.87
- Support: 113.21 113.00
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8488 0.8505
- Support: 0.8474 0.8459
Indicateurs économiques
- US: PPI and Core PPI: 14:30
Jobless Claims: 14:30
(Source : Global Markets, Bruxelles)
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